慧眼睇市：手機鏡頭市場前景分析

上周五舜宇光學（02382）股價曾無故錄得6%左右的跌幅。這突如其來的沽壓原因是有A股的券商公布一份行業報告，指出內地多家手機零件製造商，如歌爾聲學及深圳歐菲光科技等，計劃進入手機照相模組市場，因此擔憂明年市場會出現手機照相模組供過於求。

筆者認為，這消息包含好及壞的一面，好的是以上兩家都是相當有經驗的手機零件製造商，它們打算進入手機照相模組市場，反映它們認為未來幾年這市場仍大有作為。

而壞的一面就是以上報告所擔憂的，一旦它們成功研發，開始量產，產品價格就有機會因供應數量大增而下降，影響了整個行業的毛利率。

質素要求高 競爭門檻高

筆者相信當初瑞聲科技（02018）剛接到蘋果公司訂單的時候，投資市場都應該對它抱有相同的懷疑，認為在手機揚聲器盒市場盈利那麼豐厚的情況下，行業遲早出現供過於求，但是這幾年一直沒有出現這情況。筆者認為原因是，國際品牌對於零件質素要求高，一般公司不是那麼容易越過那門檻。另一原因是手機規格升級愈來愈快，更有利於本身已經有某一水平技術的先行者。

筆者的看法是，手機鏡頭的規格升級速度應該比手機揚聲器盒更快速。現在大部分千元手機的照相鏡頭都已經上到500萬像素以上，下一步發展應該是800萬像素，甚至更高。根據模組生產商提供的資料，一旦上到500萬像素或以上的，其模組生產過程就需要對光學有極深入的理解。

再者，即使新競爭者能夠生產類似產品，但是其成本都難以在短時間內做到跟先行者一樣低。因此，筆者不認為手機鏡頭市場會如報告所說的，那麼容易出現供過於求。

（筆者沒持有上述股份）