慧眼睇市：煤炭股首選中煤能源
去年內地經濟放緩，約佔70%工業用電數量明顯下降，電廠日耗煤數量減少，煤價呈反覆向下。不過，近日內地經濟數據向好，內地PMI連續五個月回升，企業生產活動將復甦，對煤炭需求料上升；另一邊廂，上月大秦線檢修令煤炭市場供應出現緊張，加上內地持續實行整頓煤炭行業措施，如於山東省不再批建45萬噸以下煤礦，限制行業供應，故在傾向供不應求的情況下，有利煤價穩健上升。
受惠優化產能政策
行業發展上，於「十二五」規劃中，中央繼續提高行業集中度，料於二○一五年，全國煤礦企業數量控制於4,000家以內，平均規模提高到每年100萬噸以上，而首10家大型煤炭企業，其煤炭產量佔全國產量60%以上，以適應加快煤炭產業結構調整步伐及世界煤炭工業發展趨勢。為實踐進度，國家能源局日前下發通知，本年計劃淘汰625個落後煤礦，產能約共2,347萬噸，可見當地加強淘汰煤炭行業落後產能，有利優化產能及降低煤企成本。
首季毛利率升至37%
由於價格及行業發展正面，現階段可以行業龍頭作投資選擇，三大國企煤炭股中，以中煤能源（01898）較具投資價值。回顧三大煤炭股首季業績，中煤、中國神華（01088）及兗州煤業（01171）毛利率及純利表現不一，毛利率方面，只得中煤升至37.4%，而神華及兗煤則分別跌至37%及32%，反映中煤控制成本得宜。
首季純利方面，中煤及神華按年分別上升15%及5.9%至26.4億元（人民幣．下同）及117.4億元，兗煤下跌11%至21.9億元。由於中煤首季業績較同業為佳，且屬淨現金公司，財務狀況穩健，故中長線發展較正面。投資者可於8.5元樓下吸納，目標價為10.5元，7.5元為止蝕。
