慧眼睇市：怎分辨真正光纖股

中國兩大電信營運商中國聯通（00762）、中國電信（00728），經過「自我」檢討後，要求中央政府停止寬頻上網反壟斷調查。而中電信其中一項承諾就是將大幅提升光纖接入普及率和寬帶接入速率，五年內公眾用戶上網單位寬帶價格下降35%左右，並立即實施。其實五年內下降35%寬帶價格並不算是甚麼特別優惠，因為近幾年寬帶價格一直都是處於下降的趨勢。值得注意的是中電信承諾將大幅提升光纖接入普及率和寬帶接入速率，要達到這效果，中電信將要進一步加大投資於光纖建設。

近一年來，不少跟內地光纖建設有關的新股均於本港上市，因為行業的確存在挺大的增長空間，故每一隻的炒作概念似乎都很足夠。但是事實卻相反，大部分上市後，股價一直在潛水。原因主要有兩個，一是新上市的股票，盈利有機會被谷大，實際估值沒有表面上那麼便宜。二是，部分公司技術含量並不高，但卻以科技股的估值上市，因此上市後，股價打回原形，變回工業股估值。

研發數據有迹可尋

究竟可以怎樣分析這類公司含技術量有多高？這方面可以從它每年的研發費用或者研發人員數目去了解。例如，以曾經風光一時的晶門科技（02878）來說，即使現在業務正處困難時期，去年它的研發費用仍佔了生意額的18%。18%是異常高的水平，原因是公司仍處於新產品開發期，生意額仍未追上。再以中興通訊（00763）為例，去年研發費用佔了生意額的10%。

或者更簡單，如果你看見一家公司的收益表上直情沒有研發成本這一項，那麼基本上它屬工業股的機會是很高。

筆者沒持有上述股票