Fundman睇市：兗煤估值吸引逢低可買

隔晚華爾街股市做好，美國消費者信心指數繼三月下降後，由於通貨膨脹預期有些微減退，故支持四月份消費者信心指數回升至65.4，基於指數已是連續第七個月上升，被視為經濟復甦持續的迹象，在數據表現理想下，投資者亦暫放下心頭大石。

另外，多間大型企業包括3M、福特汽車及UPS公布的季度業績對辦，據統計S&P 500企業中，已有三分之一公布業績，當中75%的表現較預期佳，在佳績及數據支持下，周二道指顯著走高，最後以12,595點收市，升115點，是○八年六月金融海嘯以來最高位。

聯儲局議息昨晚有結果，同時亦會發表最新經濟預測，投資者可從中對未來政策方向及美國經濟前景得到啟示，所以美股後市走向應會較為清晰。

港股短期難有突破

港股昨日早段承接美股周二的升勢高開，但在期指結算前夕，走勢始終較為反覆，加上下午港府賣地，根據過往經驗，逢賣地港股必然下跌，昨日亦不例外，恒指午後跌勢加劇，最多跌182點，埋單跌幅收窄至114點，以23,892點收市，全日成交金額723億元，成交唔算好大，但恒指單日波幅就有435點，都算比較少見。

聯儲局議息已有結果，加上期指今日結算，港股後市應會有較明確方向，但俗語有云：「五窮六絕」，加上，港股自三月十七日由低位22,123反彈至現水平，累升已接近1,800點，出現調整亦屬正常。在缺乏新消息下，短期難以向上突破，所以投資者還是將焦點放在個別股份上，尤其是陸陸續續有企業公布季度業績，只要業績交到功課，不愁無股炒。

兗州煤業（01171）已公布截至三月底止的首季度業績，收入達93.4億元（人民幣．下同），按年增加32.8%，純利則上升17.9%至24.76億元。期內原煤產量增11.8%至1,237萬噸，商品煤產量增8.4%至1,130萬噸，商品煤銷量達1,205萬噸，增15.9%，至於平均售價則升18.02%至每噸726元，較市場普遍預期高。

公司公布首季業績的同時，亦發出盈利預喜，預期在煤炭銷量及平均價上升帶動下，上半年淨利潤年增長超過80%。

積極開拓海外市場

內地通脹加劇，市場擔心中央會對煤炭發出「限價令」，但國家發改委價格司昨日就與大型煤炭企業會晤，就保持市場煤炭價格穩定進行溝通，據了解，中央未有直接提出不讓漲價的要求，但就要求煤企合理控制漲價幅度。

除內地市場外，兗煤近年積極開拓海外市場，未來有機會加碼投資澳洲礦業，並已審視澳洲七至八個項目資產，相信海外收購未來四年可以帶動兗煤每年維持8至10%的銷售增長。在內外業務推動下，相信兗煤未來的增長會跑贏其他內地煤企。

以昨日收市價30.55元計，兗煤預測市盈率只有12.24倍，估值吸引，難怪多間大行在公司首季業績後，維持對公司「買入」評級，相信公司在良好基本因素支持底下，股價中線可挑戰38港元水平，投資者可以逢低買入。