經濟SUN視野：滙豐莊鈺洪體驗俄經濟

「從建築風貌以至國民的消費力來看，俄羅斯像西歐國家多於東歐國家。我們在當地吃一個漢堡包餐要90元，可見俄羅斯的消費絕對不低！」滙豐環球投資管理董事兼香港區分銷業務主管莊鈺洪（Edmund）以消費者角度概括當前俄羅斯的經濟。然而，從股市角度來看，俄股擁有新興市場大起大落的特點，十多年來，股市更暴升近二十倍！

一向愛旅遊的Edmund去年新婚時，與太太一起到俄羅斯度過浪漫的蜜月之旅。當時一行四人，與攝影師好友及其太太結伴同遊，探索俄羅斯的風光之餘，亦在當地拍攝婚紗照。他笑言：「在出發前有朋友跟我說，俄羅斯治安差，但我們身處當地八日，卻感到四周都很安全，而且旅程『超好玩』。」

「金磚國」榜首消費高

俄羅斯屬於新興國家之一，但當地的消費水平頗高。「經旅行社代訂莫斯科一晚三至四星級的酒店，約要2,000元。我每到一個地方旅遊，均會到麥當勞用餐，在莫斯科及聖彼得堡這兩大城市，吃一個漢堡包餐就要90元。我們又到過一家貴價的西餐廳，一人餐要500大元，但餐廳仍是大排長龍。」走到莫斯科街上，高廈林立，四處均開設不少國際性名牌連鎖店。

Edmund指出，若按各國的國內生產總值（GDP）排名計算，俄羅斯排第10，若計人均GDP排名，俄國是「金磚四國」中排名最高。

石油是俄羅斯經濟一大支柱。該國是全球的主要石油出產國，今年二月份原油出口量達3,456萬噸。俄羅斯更是全球最大的天然氣輸出國。

若按股市表現來看，俄國股市升幅絕對可以用「驚人」來形容，當地股市代表指數RTS指數在九五年九月以100點起步，至今已攀升逾2,000點。換言之，每年平均升約一倍。

俄股市盈率偏低

Edmund表示，今年俄股表現亦是名列前茅，年初至今升14.66%，但當地股票仍是相當便宜，今年企業的平均市盈率僅六至七倍，相對於中國A股約十三倍及巴西約十二倍，俄國這塊「金磚」仍具吸引力。

俄股估值便宜，或多或少反映環球投資者對當地政治危機的憂慮。俄羅斯近年發生多次恐襲事件，今年初莫斯科多莫傑多沃機場發生自殺式炸彈襲擊。

Edmund認為，新興市場往往會有地緣政治風險，若等待國家的政局平穩才選擇買進，潛在升幅往往銳減，投資新興市場總要面對地緣政治及資金撤出的風險。在○八年金融海嘯時RTS指數便大瀉逾72%。目前投資者要投資俄股，可透過東歐、「金磚四國」及俄羅斯股票基金參與。

滙豐及施羅德等均有推出「金磚四國」股票基金，年內回報分別約3％及1.5%。坊間基金的一筆過投資額最低為5,000美元（約39,000港元），視乎分銷商而定。