大行熱線：中信行盈利質素下降

瑞信發表研究報告，指中信銀行（00998）盈利增長遜於預期，加上盈利質素下降，而淨利息收入增長前景亦差於同業，故維持給予目標價4.89元，重申中性的投資評級。

中信行去年全年純利按年上升50%，至215億元（人民幣．下同），較瑞信預測少4%。雖然中信行去年第四季核心盈利達161億元，按季及按年分別增長9.6%及35.8%，較預期多8%，但與其他內地銀行一樣，中信行去年第四季的經營開支亦有所增加，按季及按年分別增加52.9%及4.7%，較瑞信預期為多。

報告引述中信行指出，今年其中一個業務擴展重點將會放在與基建相關的貸款業務上，但瑞信認為，重點發展基建借貸將會令中信行的貸款議價能力降低，加上銀監會限制內地銀行的貸存比率（LDR）在75%以下，令該行去年及今年的LDR低於其過往歷史平均的80至85%水平，使其貸款增長或受限制。

另外，中信行去年第四季的借貸成本達58個基點，略高於該行預測的52個基點，而截至去年底的核心資本充足率亦按季下跌35個基點至8.45%。

總括而言，瑞信認為中信行的盈利質素下降，而淨利息收入增長亦落後於同業，故維持給予目標價4.89元，投資建議亦維持中性。