慧眼睇市：擴大產能股價必升?
受產能擴充推動，中國高精密（00591）一一年度中期收入按年增23%，自動化儀錶分部收入按年增30%，其中檢測儀錶及控制儀錶分別增67%及47%，但顯示儀錶業務的收入卻按年跌22%，主要是產能從顯示儀錶轉到高利潤率的檢測儀錶和控制儀錶。
隨着檢測儀錶和控制儀錶的收入比重擴大，綜合毛利率從一○年度中期的46.2%升至一一年度中期49.9%。公司毛利率高，因製造儀錶需準確的溫度及壓力調校，準確度已被分類為軍工系列。
還看接單情況
公司一一年度中期每股盈利0.1611元人民幣，假設上下半年相若，全年每股盈利為0.39港元。以上周五收市價5.81港元計算，今年市盈率十五倍，估值合理。不過，未來一年最值得關注的是，它第二期的發展項目，新廠房料於今年六月全部產能投入運作。
屆時，集團現有產品產能將升一倍。公司股價今年的上升空間主要取決於有多少提升產能轉化為最後利潤，在於公司接單情況及產品價格能否保持。
對大部分公司來說，大幅擴充產能後就是減價搶市場佔有率，其一二年度產品平均價格下跌是合理的，但幅度應不大。而其接單情況能否跟得上產量，就要看「本土採購」這政策力度有多強。
客觀來說，雖然一二年度產能升了一倍，但要做到全年每股盈利也升一倍，難度十分高，相反，預測每股盈利升三至五成就更適合。
