慧眼睇市：西部大開發利水泥股

中國住房和城鄉建設部表示，國家開發銀行將於今年計劃新增1,000億元人民幣貸款，專項用於保障性安居工程項目建設，藉此支持中國各地完成建設1,000萬套保障性住房的目標，以穩定內地地產市場價格；而中央「西部大開發」政策，提高內地西部地區的經濟及社會發展水平，兩者均推動陝西省及中國西部省份的基礎設施發展。在這大前提下，對於水泥行業有利，市場亦預計未來三至五年，內地特別是西部地區對水泥的需求會有雙位數字增長。

水泥市場一月份向來是由旺轉淡時期，如從地區分析，中南、華東、東北、華北等地水泥價格均見明顯回落，惟西南、西北地區水泥價格維持於高水平橫行，可見西部地區對水泥需求比其他地區更見殷切。

西部水泥（02233）主要於陝西省從事水泥生產及銷售。為了配合市場對水泥產品旺盛的需求，集團持續提升其產能，現時正於陝西省東北部渭南區及陝西省南部商洛區各增加一條新生產線，以加強其市場份額。由於產能不斷提升，集團料至明年上半年，總產能將由現時1,250萬噸增至1,800萬噸，亦有計劃日後進入新疆巿場，以新建方式擴產及進一步增強集團於陝西省南部市場的地位。

留意中央政策

而政府淘汰小型生產廠房的政策亦將有利集團持有大型生產設施、維持陝西省水泥市場的領導地位。估值上，二○一一年及二○一二年預計市盈率為9.5倍及8倍，在其產能不斷提升及有利營運環境的政策下，估值吸引，中線目標價為3.5元。投資者在投資時可留意中央政策去向及集團產能增長速度。

作者沒持有西部水泥（02233）