中國股市投資價值浮現

去年中國股市表現與經濟增長率脫鈎，股市表現僅略優於危機纏身的西班牙與希臘。中國股市低迷的主要原因來自投資者對於調控政策過度擔憂，導致上證A股指數本益比達到歷史低位，如考量中國今年預計9%的經濟增長，目前股價估值顯得十分便宜，加上企業盈利未來兩年仍可望保持在雙位數的增長，以及大小非解禁潮漸入尾聲的帶動下，中國股市的投資價值已悄然浮現。

至於通脹疑慮，一般來說，在通脹攀升的初期，資金往往會大舉流出銀行體系尋求其他投資渠道，此時股票將因投資回報率相對較高而備受青睞，直到加息進入尾聲，資金開始自風險市場回流至銀行，股市才會自高點回落。基於中國現仍面臨實質負利率的環境，一一年是邁向加息周期的第二年，預期將有2至3次的加息空間。

由於一一年中國的通脹可能出現前高後低的姿態，且兩會會通過「十二五」經濟規劃方案，經濟增長模式與人民所得分配都將再優化，預期隨着通脹回落與政策利好出爐，股市將展開新一輪的升勢，因此若第一季中國股市因短期官方緊縮態度而受壓抑，將可視為長線投資的買入時機。

政策風險不可忽視

目前市場普遍樂觀看待中國一一年的經濟增長潛力，但仍提醒投資者，由於中央政策對股市的影響力較大，因此投資中國市場時應當心政策的改變；在觀察指標部分，上半年應留意中國通脹的走勢，下半年則要觀察美國次輪量化寬鬆政策結束後，對全球資金流動的影響。此外，歐債問題亦繼續成為今年全球金融市場的不確定因素。由於人民幣緩步升值、基本薪資調升皆為政策引導的長期趨勢，搭配人均所得在突破3,000美元後將以更快的速度上揚，整體內需市場的爆發力將令人驚嘆。

人民消費力漸提升

在中國強大的內需市場支持下，眾多大型中國企業已轉型成為具備國際知名品牌營運經驗之領導者，不僅在內地擁有高度市佔率，更有機會擴大版圖進軍國際，成為全球龍頭廠商。隨着中國人民消費層次逐步提升，品牌意識將日漸成形，消費者強烈的認同度可望進一步強化其競爭力，中國內需板塊依然值得看好。