很多人不明白何以一有風吹草動，香港股市的跌幅往往是全球之最。希臘透過公投決定不接受緊縮方案，歐洲金融市場可能會出現動盪，但影響首當其衝的歐洲股市，翌日跌幅只約一、兩個百分點，至於美國市場更是陽陽如平常，道瓊斯指數收市時，只象徵式微跌了四十多點。

反倒與希臘關係疏遠的香港，投票結果公布翌日，恒生指數最多跌五個百分點，收市跌幅略為收窄，仍要下調百分之三點幾，幅度之高堪稱世界第一。這種情況也不罕見，每逢有不利的突發事件，哪怕發生在全球任何角落，如果金融市場要作反應，香港的反應往往都是最敏感的一個，不少人對此百思不得其解，不明箇中的「奧妙」何在。

其實問題的關鍵在於牛熊證市場，香港牛熊證和認股證市場的活耀程度近乎全球最高，這類衍生產品全是由大戶發行，也就是說，遊戲基本上都由大戶操縱。他們每天就在屠熊和屠牛的玩意中，吃得肚滿腸肥，市況波動愈大，大鱷的收穫愈豐。

希臘公投前的兩個交易日，有財經節目的主持人已提出，恒指由二萬四千多點至二萬六千點之間累積了大量牛證，大戶如果突然將指數壓落一千點，收回大量牛證，那會是一頓十分肥美的大餐。主持人問受訪的財經演員會否擔心大戶借故行動，對方說不擔心，因為若嚇怕散戶，日後便不會有人再敢買牛熊證。最後，大戶的行動偏讓你想不到，那財演也料錯了，大戶或許在想，這批即使嚇怕了，將來自有另一批補上嘛。