對於亞洲金融風暴重臨、香港會再度受災的說法，本欄只引為笑談，認為是外行人話。上世紀末的金融危機，一眾大鱷確曾以衝擊聯繫匯率為名，進而沽空港股，試圖從中取利。國際炒家想在本地市場翻江倒海，港元因受制於聯繫匯率，其實並無厚利可圖；樓市有升有跌，但不能沽空，不是對沖基金那杯茶。剩下來的，就只有股票市場，港股的買賣暢通無阻，時常驟起驟跌，因此常教大鱷們見獵心喜，香港市場更素有「大鱷提款機」的稱號。

物必先腐才會有蟲生，如果該物光潔如新，那麼即便是最厲害的蛆蟲，也難有可乘之機。大鱷會否透過沽空圖利，端視價格是否超逾合理水平，所謂物壯則老，禍患便由此而生。市盈率是量度股票價值是否過高、過低的其中一個指標，一般而言，市盈率愈被搶高，代表股票愈升得不合理。港股歷史上最高的市盈率是四十七倍，最低是約七倍，合理水平是十三至十五倍。如今港股的預期市盈率才十倍左右，代表香港股市仍略低於合理水平，大鱷再往下炒，獲利空間有限。所以，筆者不相信國際炒家會在此時大舉沽空港股圖利。

但這不代表炒家們真的心慈手軟，就此放過香港，相反，我滿眼所見的，是他們在密鑼緊鼓、上下張羅，正要準備吃一頓「大茶飯」，投資者不得不防！這是何道理？明日續。