政壇：小氣候：加息周期是福是禍

老董年代有份做「八萬五」推手的前財爺阿松，以過來人身份示警，認為未來數年本港住宅供應持續增加，一旦利率回升，到時樓市有可能出現較大調整，用家和炒家均需小心衡量風險。其實，阿松的觀點並非新生事物，近期坊間亦有類似看法。本欄較早前也指出，CY制訂的大增公私營單位供應量以二○一五年為起點，剛巧與市場預測美國加息周期將在這一年重臨的時間脗合，令現屆政府的房屋政策隱藏道德風險，可能導致不少到時剛買入居屋和私樓樓花的市民，甫上車供樓已負擔更為沉重。

當然，話得說回來，無論是阿松或今日堅持大增供應量以解決房屋問題的CY，都認為當年的「八萬五」政策，增加單位供應量，並非推冧樓市的元兇，九七金融風暴和美國加息，才是導致樓市崩盤的禍首。循着這條路徑預測香港樓市走勢，莫非美國在一五年甚或提早至明年中加息，只要沒有另一次亞洲金融風暴或全球金融海嘯出現，樓市應不會因為加息的單一因素而大跌？以目前外圍經濟走勢預測，如果美國聯儲局在明或後年退市，加息周期重臨，理論上等於說美國經濟已重拾升軌，對全球經濟只有正面影響，就算到時通脹重臨，隨着經濟轉暖帶動資產價格上升，應可抵銷加息的負面效應，香港樓市真的不會重蹈「八萬五」覆轍？

樓價不可能無止境向上，始終會出現調整期，問題只是特區政府目前制訂的房屋政策，最終會否遇上加息周期導致樓市硬着陸。毫無疑問，CY確實希望在去年七月上場之後，透過大增房屋土地供應，加快住宅落成量紓緩樓市供求失衡，以量平抑樓價，但受制於土地荒，CY房屋政策的成敗，變成由土地供應支配，日後拓地進展順利，未來四至五年的住宅供應量，應可高於六萬七千個的基本盤，倘若到時供應量只能勉強達標，甚或低於基本盤之數，已等於說大增土地供應的房屋政策失敗。

政圈中人說，前朝貪曾處理樓價上升問題，曾經天真地寄望於美國加息周期重臨，借外力調控樓市，特區政府甚麼都不用做，避免揹上推冧樓市的黑鑊，是典型的貪曾縮骨思維，也種下今日樓市供求嚴重失衡的惡果。CY決心傾特區政府之力解決房屋問題，幾年後政策效應全面浮現之日，應是加息周期重臨之時。「是福不是禍，是禍躲不過」，屆時，香港樓市會得加息之助而進入健康調整期，還是加劇供應量大增的負能量，成為壓垮樓市的最後一根稻草呢？