美國印鈔禍全球 資產泡沫令人憂

美國經濟復甦乏力，華府獨沽一味印鈔，聯儲局推出第三輪量化寬鬆措施，商品價格應聲急彈，人們不能不擔心，香港無險可守，在熱錢湧入之下，通脹勢必惡化，資產泡沫隨時爆破。

一如所料，聯儲局昨日推出第三輪量化寬鬆措施，包括每月額外購買四百億美元按揭抵押證券，直至就業市場持續改善，連同現有沽短債、買長債的所謂扭曲操作，年底前將以每月八百五十億美元的步伐增持長期債券。與此同時，聯儲局將延長超低息承諾至二○一五年中，甚至表明即使經濟轉強，貨幣政策仍會保持寬鬆一段時間。

連同之前的兩輪量寬及扭曲操作措施，美國頻頻開動機器狂印鈔票，引起外界極大質疑。正如經濟學者指出，之前兩輪量寬措施成效不彰，已經充分證明貨幣政策無法解決經濟問題，如今聯儲局再次開動印鈔機，主要是基於總統選舉的政治需要，對實體經濟幫助不大，反會導致美元貶值，商品價格上升，資產泡沫惡化，通脹掉頭回升，令全球金融市場更加動盪，經濟前景更加不明朗。

對香港來說，由於港元與美元掛鈎，被迫跟隨美元貶值，資產泡沫風險比其他地區猶有過之。屋漏偏逢連夜雨，香港經濟增長持續放緩，第三季經濟極可能錄得按季負增長，陷入技術性衰退，加上通脹勢將進一步惡化，基層市民遭逢兩面夾擊，苦不堪言。可以肯定地說，低息環境一日不變，資產泡沫風險一日未除，民生壓力有增無減，即使港府推出紓困措施，也無法解決根本問題。

一榮俱榮，一損俱損，香港作為高度開放的細小經濟體，無可避免受到新一輪量化寬鬆的衝擊。尤其是香港經濟結構單調，過分依賴金融和地產，根本無險可守，大量熱錢流入，只會進一步推高樓價，增加資產泡沫爆破的風險。港府之前推出連串穩定樓市措施，可惜經不起新一輪量化寬鬆的衝擊，這些措施的作用已被完全抵銷。在這種情況下，儘管金管局昨日出招進一步收緊樓宇按揭，包括將第二個物業的供款入息比率上限由五成減至四成，以及新做按揭最長年期收緊至三十年，但恐怕依然無法為熾熱的樓市降溫。事實上，本港房屋供不應求，穩定樓市本已不易，在新一輪量化寬鬆措施之下，香港物業更是「奇貨可居」，當局收緊按揭成數，只是聊備一格而已，根本無濟於事。

財政司司長曾俊華也不得不承認，第三輪量寬措施令市場預期樓價會上升，與經濟基調背道而馳，泡沫風險大為增加。財經事務及庫務局局長陳家強則警告，新一輪量寬會令全球商品價格上升，經濟復甦更加困難。問題是，知之非艱，行之維艱，面對如此嚴峻的形勢，當局又有甚麼因應措施呢？

非常時期須用非常手段，美國毫無節制地印鈔，令經濟前景更加不明朗，港府必須拿出非常手段，才有可能應對挑戰。須知道，通脹及樓價上升，民怨亦會上漲，港府施政勢必難上加難。