烽火台：希臘成為白老鼠

昨天說到，意大利的到期國債總額相當於希臘、愛爾蘭及葡萄牙三國總和的三倍。不過話說回來，國債最多其實不代表問題最嚴重。常言道，爛船還有三斤釘，意大利作為歐洲大國，當年加入歐元區時，財政盈餘曾經達到國民總收入百分之六的高水平，加上該國政府致力削減開支，付息前的財政收入迄今仍可錄得微量盈餘，國債雖然多，但保持穩定，加上國民儲蓄比率尚高，有望透過國內集資紓緩危機。

近日有消息傳出，意大利政府債券拍賣順利完成，認購率達一點五倍，歐洲、中國及日本央行皆有參與認購，反映各國認為意大利「大得不能倒」。小生倒認為，此反映國際上對意大利仍有信心，認為它值得投資。

相對而言，希臘這個一千萬人的小國揹上約三千億歐元債務，問題反而嚴重得多。最要命的是，希臘的沉重債務主要由福利開支造成，屬於長遠負擔。舉個例子，希臘公務員逝世後，其子女仍可代領退休金，即使非婚生子女亦可照領不誤，這種萬年福利一旦推出，要收回時必然遇到巨大阻力。

堂堂國家陷於破產邊緣，是一個前所未見的難題，尤其是這個難題在多個國家同時出現，更是難上加難。觀乎歐盟的做法，似乎要用希臘做白老鼠進行實驗，摸着石頭過河，一旦問題獲得解決，便可照辦煮碗應用到愛爾蘭、葡萄牙等其他歐豬國家。目前為止，這項實驗距離成功仍有一段頗大的距離。