有牛市論者解釋，恒指與市道背馳，只因股市復甦早於實體經濟；而反對者的理由是，根據過往經驗，股市復甦大抵早於實體經濟半年，但以目前情況看來，經濟最快也要等到二○一一年才有望復甦，股市不應去得太快。

其實，只需套用經濟學的「博弈論」，你會發現上述兩種觀點並不矛盾──因為人會猜忖別人的思考決策，繼而影響行為。舉個例子，假如早上八點半是上班繁忙時間，不少人會提早半小時駕車上班。然而人們又會想──如果其他人的想法都與我一樣，那繁忙時間豈不是變成八點？於是乎，為了避開塞車，部分人又會將上班時間進一步提早至七點半。

套諸今日股市，也是同樣道理。雖然經驗告訴我們，股市一般比實體經濟早半年復甦，但投資者想在低位買入股票，必須比此更早入市。再想深一層，當大家都抱此想法時，是否應再早一些入市？層層推敲之下，集體行為發揮力量，終令牛市由經濟復甦前半年提前至復甦前一年，甚至更早。

只要樂觀心理繼續散播，牛市重臨應無疑問。小生反而擔心，將來實體經濟向好的時候，上述的博弈原理同樣可令熊市提早降臨，殺得散戶措手不及。