二○○七年，美國爆發次按風暴，直至二○○八年底，危機深化，雷曼倒閉，掀起一場無遠弗屆的金融海嘯，令全球經濟陷入衰退。然而，短短半年後的今日，金融市場已有回暖迹象，港股升至一萬八千點水平，樓市熱火朝天，失業升勢轉緩，企業定單回升，港府急不及待地發出「最壞情形已過」的言論……若以當年的大蕭條作比較，目前的情形可說是小巫見大巫。

大家不妨拓闊歷史視野，將焦點轉到二十年代初期，美國經濟進入咆哮的二十年代（Roaring Twenties），直至一九二六年，美國樓市泡沫爆破，整體經濟開始下調。一九二七年年底，經濟周期到達谷底，物價仍在下滑，尚未見到復甦迹象，但金融市場已是一片繁榮，美聯儲為了遏止炒風，決定加息。果然，一九二九年十月，美股崩潰，但意料之外的是，緊縮貨幣政策同時打擊實體經濟，對正常投資及商業活動造成影響，導致失業攀升、物價下跌……令美國進入慘痛的大蕭條。

歷史不斷重演。大家不妨想想，九十年代全球經濟大致向上，與二十年代的美國相似，○七年次按崩潰，可以對比二六年的樓市泡沫爆破，而目前實體經濟依然疲弱、投資市場熱火朝天，與一九二七至二九年的蕭條前夕何其相似！到底大蕭條的歷史會否重演，最大關鍵在於美聯儲會否重蹈當年的覆轍，在短期內提高美息。

而最大的問題在於，港元匯率及利息目前仍與美元掛鈎，假如美國佬作出錯誤決策，香港只能被迫陪葬。