企債違約潮殺埋身！環球經濟沉疴不起，商品冧價，拖累中美資源企業接連債務違約，涉及地方國企及業內龍頭公司，顯然已非單一個別事件，業界經營慘況其實已可知過半，爆煲若然失控蔓延，對本已千瘡百孔的金融系統必有進一步衝擊，難保金融海嘯不會重臨，投資者不可不慎。

內地企業債務違約近日又添一例，今次事件為地方國企在公募市場上的首宗債券違約。該地方國企的一批短期融資券日前未能按期兌付本息，因而構成實質性違約。之後，公司再爆出違約風險，一批超短期融資券由於流動性緊張的關係，令兌付存在不確定性。有評級機構更隨即下調公司的主體信用評級及一些債項信用評級。

事實上，該地方國企在行業不景氣下，仍然錄得盈利，可見違約並非因為經營困難，但公司如今陷入債務償付的泥沼，在在揭示企業背後的問題是何等複雜，同時帶出其他企業也可能存在同樣的危機。據悉，該地方國企的資產負債率過高，及資金被佔用情況嚴重，導致現金流一直承受巨大壓力。

然而，內地債市面臨的計時炸彈又豈止零星個案，其實還有不少鋼鐵金屬企業暗藏危機，個別更加進入了破產重整、債務重組的程序，原因離不開地方政府的支持力度不足。內地目前積極主張去產能及清理殭屍企業，在如此大環境下，地方政府的包底意願難免下降，財政收入下滑也削弱包底能力，令地方國企面對違約風險。

內地經濟及企業經營前景早已引起市場關注，穆迪早前把中國信貸評級展望由「穩定」下調至「負面」，市場甚至揣測中國在不久的將來，會被調低評級。凡此種種，意味內地企業借貸成本趨高，如果企業還想以新債冚舊債的方式解決財政困難，恐怕絕非易事。

事實上，債務違約風暴不只在內地獨有，全球整體也出現同樣風潮，年初至今的違約宗數，更直逼金融危機的高峰，當中更牽涉美國上市的能源商品企業。全球經濟增長放緩，商品市場無運行，需求和供應未能接軌，一眾商品企業自然首當其衝。

從宏觀經濟角度看，多國輪流推出量化寬鬆措施，息口又長期處於低水平，企業過去輕易借得平錢，而且當中不少企業質素欠佳，但隨着市場波動性增加，質劣公司再獲融資不易，而且借貸環境有機會進一步收緊，在無法償債的情況下，公司有被降級的可能，從而最終引致違約潮。

地方國企違約事件敲響了銀行業的警號，本地銀行與內地企業在貸款業務上往來頻繁，最令人擔憂的是類似事件會否只是冰山一角，萬一火頭四起，恐怕會波及銀行業界運作，並隨時引發系統性風險。