商品、能源企業債務違約有爆煲迹象!評級機構標準普爾數據顯示,年初以來全球有31家企業出現債務違約,為○九年以來同期最多,當中以能源企業最高危。金融博客Zerohedge更警告,預期未來數周能源企業或爆發實質違約潮。

今年以來全球有多家企業出現債務違約,其中以能源企業最高危。

近年企業違約不斷惡化(截至3月23日)

市場憂慮能源企業「爆煲」勢拖累銀行資產質素,其中滙控(00005)及渣打(02888)的相關貸款組合共計高達686億美元(約5,350億港元),投機者亦趁機沽空相關銀行股,而滙控上周後期的沽空率更重上超過20%水平。

標普指出,連同美國最大採煤商Peabody Energy在內,美國上周已有四家企業違約,令全球今年以來的違約個案增至31宗,創○九年初以來最多,當時的違約個案為42宗,反映全球違約風險正直逼金融海嘯時期。

作為全球兩大經濟體,美國及中國是全球債務違約危機的潛在「震央」,標普全球固定收益研究所報告稱,美國企業的違約率已從一月的2.8%飆升到二月的3.3%,達到二○一○年十二月份以來的最高值。

恐爆發破產清盤潮

違約率水平更高於○八年九月金融危機時的水平,當時雷曼申請破產、證券市場及債券市場暴跌,違約率亦只有2.96%。

市場恐懼四月爆發企業債務違約之際,受鋼鐵行業不景氣影響,遼寧省國資委作為第一大股東及實際控制人東北特鋼集團宣布,東北特鋼8.5億人民幣超短期融資債券或未能如期償付本息,將成為地方國企公募債券市場首例。

花旗亦預計,今年三、四月是內地債市違約高峰期,約670億美元的債息需於今年三月償付,而今年料是內地產能過剩最嚴重的一年,預期商品價格今年上半年按年再跌10至20%,令企業財務狀況進一步惡化。

難怪Zerohedge警告,能源企業違約浪潮恐於數周後展開,理由是銀行勢在春季「貸款基數重估」時期削減信貸承諾,對難以發行新股或債券融資的能源企業來說是雪上加霜,下一步除破產清盤外恐別無他選。

能源企業違約已成為銀行一大風險敞口,包括對滙控及渣打有關貸款組合影響。於去年底,滙控的油氣相關風險承擔為290億美元,按年減少一成半,其佔整體批發業務的風險承擔約2%,油氣相關貸款撥備約5億美元。

不過,三月時滙控被指以折讓七成的價格出售愛爾蘭油、氣勘探公司Petroceltic International相關貸款。

外電引述知情人士指,滙控三年前帶領一眾銀行向該公司借出5億美元貸款,惟油價大跌,滙控已大折讓轉售該項債權。

滙控渣打沽空曾飆

渣打年內亦將整體商品投資減少28%,目前投資組合為396億美元,或佔總企業及機構和商業業務投資的8%。該投資組合的積極風險管理已大致完成,假設商品價格維持現水平,渣打認為組合將不會由目前水平大幅減少。渣打去年油氣及相關行業的淨風險承擔,減少約16%至240億美元。

「空軍」仍瞄準銀行股暴露在商品價格大跌下的弱點,滙控及渣打的沽空率亦見回升,其中滙控上周後期的沽空率重上超過20%水平。