上星期國際信貸評級機構穆迪把香港的評級展望從「穩定」下降至「負面」，理由是香港和內地的信用質素關係緊密，現時內地經濟下行壓力增加，會對香港整體經濟產生影響。

其實穆迪這個調整已是預料之內，因為本月初穆迪已早將中國的評級展望下調至「負面」，香港作為中國的特別行政區，評級展望自然免不了改變。值得注意的是，儘管香港的評級展望下調了，但穆迪仍維持香港的長期債務評級不變，這表示香港的總體信貸狀況仍然健康，坊間有評論以為香港的信貸評級下降了，其實這說法在技術上並不正確。

從香港的角度出發，自然對穆迪的評級展望下調有疑慮，但從宏觀角度分析，當香港與內地在政治和經濟上的融合聯繫加強了，香港的總體經濟大環境無可避免的和內地扯上關係，信貸評級也免不了加入中國因素。現時內地面對經濟轉型，經濟增長放緩和信貸質素有下降壓力，這等負面趨勢也會影響香港。

中國因素風險來源

誠然香港和內地是兩個獨立的經濟體，可是評級機構在技術操作上卻不會這樣想，評級機構以香港經濟緊隨內地為由而調整香港的評級展望，我們需留意機構在操作上自有理據，即我們不能只以主觀感覺來看事情，也要明白評級機構的理由。同樣，明白評級機構的決定後，我們也要意識到這個評級展望下調並不是很重要，負面的評級展望也沒甚麼大不了。

對香港而言，目前最重要的是評級展望遭下調後，是否有其他因素進一步影響香港的信貸評級，從而令香港的信貸評級有下降風險，目前中國因素將會是備受注目的風險來源。

據評級機構的說法，香港和內地的信貸互相影響，可在經濟、金融體系和政治體制這三方面體現。這三方面無疑是不確定因素，然而這些影響只代表會對香港現狀造成改變，而改變也可以是正面的，故一面倒將這些影響講成負面，實是以偏概全；同樣單單將這些影響說是機會，也是斷章取義。

評級機構以前在評級上，也出現過大大小小的問題，評級機構的判斷不是絕對，權威亦非不可挑戰。我們大可以平常心來面對是次評級展望的改變，雖要保持警覺，但毋須過份着緊。