海論縱橫：新股通有叫座潛力

深港通的「定心丸」終於可以吃下去了。不過，港交所（00388）方面目前正在積極研究的「新股通」何時能提上日程，甚至及早推出卻成了讓兩地投資者牽掛的一件事情。對於內地投資者來說，新股通的魅力較之於滬港通及深港通來說毫不遜色，甚至有過之而無不及。

根據港交所行政總裁李小加的解釋，新股通是港交所正在研究的一種滬港通延伸方式，就是將現有的股票通模式從二級市場延伸到一級市場，讓兩地市場的投資者都可以在未來申購對方市場發行的新股（包括IPO和新股增發），具體可以分為「內投外」（允許內地投資者認購香港新股）和「外投內」（允許國際投資者從香港認購內地新股）。如果得以實現，新股通將為兩地市場創造巨大的共贏。

迎合內地股民喜好

從內地投資者的角度來看，對於新股通是充滿期待的。究其原因，在於內地新股存在「新股不敗」的說法，所以養成了內地投資者熱衷於「打新股」的習慣。哪怕股市二級市場如何低迷，但在一級市場上，新股發行始終受投資者追捧。雖然港股不存在「新股不敗」的說法，但有統計表明，新股申購總體上還是有利可圖。

不僅如此，香港市場「打新股」規則較之於股票交易規則簡單，也可以滿足內地投資者打新的需要。一方面是港股打新不受股票市值的限制，這極大地方便了內地投資者打新的願望。另一方面是港股的股票交易規則過於複雜，包括股份的折零與歸併，讓內地的投資者難以適應，但打新不存在這方面的問題。更何況港股通的交易標的多為大盤股，這也不符內地投資者的喜好。「打新股」則不受此限制，所以新股通會更受內地投資者的歡迎。

當然，從港交所來說，在新股通的制度設計上，首先必須降低准入的門檻，滬港通50萬元人民幣的資產門檻設置必須廢除，以便讓更多的內地投資者參與到新股通中來。

從內地投資者來說，參與新股通有必要降低對新股收益的預期，甚至要做好新股破發的準備，要學會理性打新。畢竟香港股市不存在「新股不敗」現象，新股破發也是常有。實際上，內地投資者如果通過新股通真能夠做到這一點，這對於內地投資者養成理性投資的理念，無疑是有積極意義，這也是新股通對內地投資者及內地股市的一個重要貢獻。