這兩星期市場焦點在一眾央行的貨幣政策方向上，今年其中一個投資主題，就在於美國聯儲局跟一眾主要央行在貨幣政策上的分野會否愈拉愈闊，即聯儲局加息而其他央行繼續放水，這個主題自一五年開始炒聯儲局加息開始，而進入一六年，除了現時的息差外，市場更有興趣知道的是未來的息口走勢，這便需要從央行官員的口中套取線索。

歐元兌美元走勢

借錢予銀行救經濟

歐洲央行除了一如預期再度減息、擴大量寬規模外，還採取一個新的刺激方式：直接付錢鼓勵向歐央行借錢再貸款的銀行，一方面希望刺激經濟，另一方面亦希望打救負債累累的歐洲銀行。上周歐洲央行新版本的TLTRO，歐洲央行向貸款給企業及家庭的銀行，提高4年零利率貸款，若他們加碼貸款更可獲得0.4厘利息，央行將在今年三、六、九及十二月分四次申請，結果好即反映一方面銀行願意向央行借錢，亦反映企業及家庭有興趣向銀行借錢，都屬於反映經濟能否復甦的一個指標。

歐元兌美元自上周四由1.0820大幅反彈，已印證筆者指1.09水平做淡歐元值博率不高的觀點，本周聯儲局議息，歐元在周初將維持偏強走勢，阻力在1.1350到1.1400。