國企改革 輪到內房

中信昨公布重組旗下地產業務，完成後將住宅地產業務以310億元作價售予中海，與傳聞的千億重組相距甚遠，中海將按每股27.13港元的發行價，向中信配發約10億股公司股份作為支付代價，佔擴大後股本10%，涉約297.24億港元；餘下代價將以向中信轉讓商業地產資產形式支付，涉約61.5億元。完成後，中信地產將專注商業地產業務。中信董事長常振明強調，今次出售非看淡前景，而是不好的業務要與最好的夥伴合作。

首次出現民企重組

大摩及德銀認為，今次中海的收購有助其資產增值及業務增長；但摩通指，中信旗下部分項目需求及資產周轉率都頗為疲弱，若非有太大折讓出售，或對中海構成負面影響；瑞信同樣指，中海收購後，三線城市項目佔比將升32%，令中海的經營風險增加。

另邊廂民企萬科引入國企深鐵，外界均視為內房行業的改革啟動。而不論之前鐵路、航運等行業重組，涉及的均為國企，而內房行業屬首次出現民企的重組改革。分析指，內房改革屬國企改革中力度最大的行業。

萬科總裁郁亮強調引入深鐵並非「國進民退」，但無可否認，萬科向深鐵配股，加上本是國企的華潤集團，萬科的大股東明顯是國家資本。耀才證券研究部經理植耀輝指，即使萬科引入深鐵的舉動，在外界看來全為抗衡寶能系，但深鐵的國企背景，外界亦會認為今次合作會與國企改革扯上關係。

料傾向業務專門化

有內房分析員認為，內房改革將會傾向業務專門化，如中海、中信將分開為住宅及商業地產，防止一間國企經營多個業務的情況出現；而內房行業表現優於大市，相信會吸引更多方面的資本進入行內，除了國有資本的進入，相信行業重組更傾向以「十三五」規劃所定下的「混合所有制」作主調。

瑞信揣測，下一間重組的內房企業，將會是有中交集團為強大後盾的綠城中國（03900），預計將會與中交集團的地產旗艦中房集團，合組成巨型內房國企。