曾最早準確預測九八年俄羅斯金融危機及一一年新興市場危機的Ecstrat創辦人John-Paul Smith（下稱史密斯），預言新興市場正面臨新一輪風暴，並將矛頭直指中國。他接受本報訪問時指，中國已處於經濟緩慢及金融危機之中，預料中國股市及人民幣至今年底齊挫之外，中國重現房地產泡沫、工業及材料行業財政惡化都埋下經濟炸藥。

Ecstrat去年底發表報告估計，今年可能是中國從增長減速，進入經濟緩慢及金融危機的轉捩點，許多主要工業企業已瀕臨流動性危機，不斷重複的貨幣及財政刺激措施，效用正在下降，而且經濟重回政策主導，與真正的改革漸行漸遠。該研究機構預期新興市場股票在今年內持續下行，尤其看淡中國股票的表現。

中國的出口及PMI數據均遠遜預期，加深人民幣貶值壓力。史密斯指，中國以美元計算的GDP增幅在急速滑落，工業及材料行業大部分的企業財政惡化，相信中國已處於經濟緩慢及金融危機之中。

對於中國早前降準50點子，他認為這幣策的問題在於，最大受益者可能只是在贖回現有債務及有還款負擔的企業。

資產證券化效用成疑

史密斯擔心中國經濟緩慢，許多企業可能要作出大額資產撥備，增加銀行壞帳風險。事實上，當局已有所防範，傳聞中國擬推動銀行不良資產證券化，冀降低不良貸款水平。史密斯形容有關構思「有趣」，但在中國改革措施未清晰下，全球投資者會持懷疑態度，即使出現一些買家，投資金額料比不良貸款規模相對細。

他指，A股估值依然昂貴且屬人為推高，令A股異常脆弱，即使短期出現反彈，今年餘下時間應處下行趨勢，同時人民幣或面臨進一步貶值壓力。他又指一線及二線城市再現房地產泡沫，反映中國經濟「火頭」處處。史密斯看好美國、歐洲及日本等發達市場股票，尤其金融及非必需消費等行業已出現大幅度調整。