歐洲央行加碼推出貨幣寬鬆政策，歐元在措施公布後應聲下跌，但其後歐央行行長德拉吉稱無意進一步減息，只會採取其他非傳統工具，令歐元大幅回升近2%。

其實筆者並不認為德拉吉一句說話是歐元逆轉倒升的關鍵，近期央行政策與貨幣走向所謂的「背馳」不是戲劇，反是常態。歐洲央行在十二月減息及量寬，結果與市場預期相若，但歐元見底及開始大幅上升。

負利率早已成為各大央行的常態，但其效果如何大家仍在摸索。而且，歐洲的存款率在負利率的情況下不跌反升，市場已對印鈔開始麻木。通脹低企，證明鈔票根本沒有投入實體經濟，匯率也因此不會因量寬而貶值。

高利率年代是由經濟活動活躍、資金需求高導致的市場結果，現時經濟增長緩慢，產業投資機會有限，是利率低企的主因。避險情緒濃罩市場，資金首選風險低的地區作為資金靠岸，美元、歐元、日圓，甚至黃金均是投資者可取的對象。