內銀由債主變股東 為企業埋單風險高

企業借錢最終要銀行「埋單」，內銀由債權人變身「財困」企業的股東，本身已違背經營本質。由於中央須為此修訂法例，在未有法可依之前，以特批處理，讓銀行入股，就算不良資產最終「打包」出售，仍會加深內銀風險。

中國面對內外經濟下行，造成多個行業產能過剩及陷入周期性衰退，面對嚴峻的資金壓力及重組需要。剛有內地大型民企公布，將向債權銀行及供應商發行股票，以抵銷逾百億元債務，令個別債權銀行搖身一變成為大股東。

銀行業一向講求穩健，要押注在無力還債，而且前途未卜的企業身上，入股風險極高。不過，今次顯然並非個別情況，因為市場即傳出中央考慮「特批」，將就時期及方法等設限，跳過現有法例，目的為紓緩實體經濟的困境。

內地國有銀行肩負拯救國家經濟的任務，似乎「責無旁貸」，從寬處理「重災」行業，甚至接受企業以債轉股，雖可暫時紓緩企債問題，但企業日後經營欠佳及虧損，身為股東的銀行便受雙重打擊。

內銀股一直受不良貸款餘額及比率「雙升」的困擾，關注類貸款亦不少，銀行實際積壓的「爛攤子」恐較帳面更多，如今中央下令掉轉槍口，要變相擔保企業，無異於把垃圾掃入地氈底，眼不見為乾淨。

不同於財政部容許地方政府發債置換債務，債券終究為金融資產，風險計價有例可依。企業利用新貸款以償還到期貸款，又或是跟銀行商討重整貸款條款等，皆為一般性操作。若最終變成不良貸款，銀行可選擇將之「打包」出售予資產管理公司。若然此路不通，反映部分劣質或高負債企業已無條件去「講數」，加上內地不良資產累積太多，恐怕賤價都賣不出。

內地已重啟不良資產證券化，紓解銀行的壞帳壓力，但傳聞首批發行規模只得十億元人民幣。由於被「打包」的資產質素存在不確定性，若投資者拒沾手，證券化未能有效消化不良資產，銀行最終要接受更多債轉股。此外，銀行入股後擔當的角色、工作目標及持股期限等也務須釐清，否則不斷把「炸彈」攬上身，最終成為一大隱憂。

中央目前維穩至上，在各環節「能保就保」，但為了保住經濟及行業不崩潰，遂「特批」商業銀行在處理不良資產時，接受債轉股。此非常手段不單偏離銀行的營運原則，更將風險綑綁，若經濟持續下行甚至硬着陸，銀行及企業「攬炒」，反過來對經濟構成不穩定因素。