股王騰訊（00700）下周四公布去年度成績表，大行普遍預測騰訊全年盈利增長20至30%，但實際的增長引擎係邊度？騰訊百足千爪，要仔細閱讀其業績，亦非易事！不如由專家預先幫你分類，推斷股王業績三大亮點，話埋你知績前應唔應該掃貨！

易方資本投資總監
王華（左）及西證國際證券市場及產品發展部首席分析員 崔雯雅（右）

騰訊各業務第三季度收入

手遊收入料增25%

騰訊在內地線上遊戲的「一哥」地位屹立不倒，自去年第三季開始，騰訊改變手遊策略後，遊戲業務的收入復甦強勁，大行預料全年手遊收入有可觀增長。

西證國際證券市場及產品發展部首席分析員崔雯雅表示，「面對手遊競爭加劇，騰訊的遊戲收入一度增長放慢。不過，去年騰訊痛定思痛，決定將自家品牌出名的網遊轉變成手遊，相信遊戲增長有明顯改善。」她指，市場轉向喜歡玩高端、過關式的手遊，對騰訊來說是一件好事，預料一五年騰訊的手遊增長達25%，一六年更可超越去年的表現。

留意網遊轉移速度

易方資本投資總監王華稱，「市場上最賺錢遊戲仍係大型多人在線上角色扮演遊戲（MMORPG），手機都未能完全支援到呢類型遊戲，MMORPG由網遊轉移至手遊速度值得留意，但相信騰訊無太大問題。」他又指，去年起，海外遊戲機公司如微軟Xbox及Sony的PlayStation進軍內地，會否吞併網遊及手遊玩家，抑或「做大個餅」仍是未知之數。

WeChat引廣告狂吸金

去年初旗下手機通訊程式WeChat公眾號及WeChat「朋友圈」增設廣告，WeChat繼續為騰訊生金蛋。截至去年九月，WeChat的月活躍用戶數量增加至6.5億，騰訊去年第三季網絡廣告收入倍增至49.38億元人民幣，效果廣告收入亦增1.6倍至23.86億元人民幣。再者，騰訊簽署的廣告合作內容，大多要今年才生效，故相信今年的廣告收益更超乎想像。

收益潛力不可小覷

王華相信，WeChat的廣告收益潛力好大，當中以按效果付費移動廣告，以至深層次引發消費廣告（即客戶看廣告後繼而消費）更是未來的發展重點。

崔文雅說：「騰訊嘗試緊高檔次產品的廣告，如汽車、白酒等，估計一五年廣告收入增長可達一倍。如發展埋中小企，做到按照客戶喜好及特質賣廣告，廣告收入可以更大。」

支付系統用戶兩億

騰訊業績另一個焦點就是其支付系統，截至去年十一月，微信支付及QQ錢包綁定銀行卡的用戶已逾2億戶，成為騰訊未來在支付領域的發展基礎。本月起，在微信支付提款要收取0.1%手續費。崔雯雅認為，「用戶主要貪方便，唔會因為0.1%的收費而放棄用微信支付，反而收費安排有機會令用戶留住啲錢在微信支付入面，購買理財產品或其他消費。」

盈利能力或可領先

她又提及，一四年全國銀行卡的交易額達450萬億元人民幣，假若BAT（百度、阿里巴巴、騰訊）共佔此交易30%，亦達135萬億元人民幣，「百萬億的市場含量，其實等於BAT收入加埋仲有凸，市場空間好大。即使微信支付未必能撼贏阿里巴巴的支付寶，但能夠分一杯羮，都非常受惠，將來支付系統所賺到的錢甚至可以大過遊戲及廣告收入。」