上周六全國人大十二屆四次會議開幕，總理李克強作了政府工作報告。值得投資者注意的是，今年報告中涉及資本市場的內容和去年有所區別，尤其是去年提出要實施股票發行註冊制的改革，在今年的報告中未有再提及。

此外，有關多層次資本市場方面，也由去年的「加強多層次資本市場體系建設」，變成「促進多層次資本市場健康發展」。與此同時，李克強還提出了要推進股票、債券市場改革和法治化建設。從目前報告的內容來看，「穩」字當前是目前資本市場建設的主調。

內地自去年中以後至今年初，股市和匯市均出現了較大的波動，中證監會主席也在兩會前夕更替。一位北京的分析師表示，原因是在去年市場在整個監管層面和投資者層面都出現了很大的波動，所以今年市場的基調就是先要求穩。

按照北京的定調，去年股市和匯市均有「異常的波動」，金融市場內外都受到較大的衝擊，對經濟金融的平穩運行實際上構成威脅。在這種情況下要求先穩定金融市場，讓金融市場健康地發展，就成為了一個比較重要的議題。在這樣的背景下，政府工作報告中強調資本市場的法制化、制度化建設，或者說監管，是可以理解。

在去年的政府工作報告中，曾提出要開展股權眾籌融資等試點，推進信貸資產的證券化，發展金融衍生產品市場，以及發展服務中小企業的區域性股權市場等，這些在今年的報告中均未再提及。而例如股權眾籌融資試點，針對股權眾籌的行業監管始終沒有出台。

註冊制未有時間表

與去年的政府工作報告比較，市場最關注的自然是註冊制，但今年的報告未有提及註冊制相關內容。有分析師指，雖然政府工作報告沒有再直接提出註冊制的改革，但在「十三五」規劃中就提到，要創造條件實施股票發行註冊制。去年十月份打算在今年三月實施註冊制，但到今年口風又轉弱了，只表示要創造條件，沒有具體的時間表，這樣的定調確實是要求穩。

今年沒有再強調這方面，沒有把它作為改革的重點，說明當局已非常謹慎。有分析認為，註冊制需要投資者的成熟度較高，對市場的理解較佳這樣的大環境。還有就是其他配套的法制，有好的法律手段去懲罰那些在註冊過程中造假來欺騙投資者的行為，而懲罰機制和法律環境，以及監管措施都要到位才行。這幾點，看來目前都還不具備，因此不能太心急去推行。