華出口插25% 七年最差

中國海關總署昨公布的二月份貿易數字顯示，以美元計出口為1,261.45億美元，按年大跌25.4%，遠差於市場預期14.5%的跌幅，連跌八個月之餘，更創下○九年五月以來最大單月跌幅，以人民幣計出口為8,218億元，跌20.6%。

貿易順差按月減48%

二月進口按年跌幅則收窄至13.8%至935.52億美元，按人民幣計為6,123億元人民幣，下跌8%令貿易順差僅達2,095億元人民幣，按月大減48.5%，並創十一個月來新低。

然而，內地貿易表現轉差未有拖低人民幣匯價，人民幣在岸價昨連漲四日，升95點子至6.5055元人民幣兌1美元，官方開出的中間價為6.5041元，按日升72點子。離岸價則大致平穩於6.509元水平。

滙豐大中華區首席經濟學家屈宏斌指，二月份中國出口大跌，除了去年高基數效應之外，外需持續萎靡是出口下滑的主因。至於進口降幅收窄，主要是大宗商品價格企穩所致，國內內需仍然疲弱。

官方數據顯示，二月份原油進口量按月增長19%至3180萬公噸，相當每日進口804萬桶原油，創內地日均進口原油量的新高。分析相信，油價反彈，與中國持續大手於低位加倉，吸納過剩的國際原油供應有關。

花旗私人銀行投資策略師彭程認為，疲弱的出口數據，加上美國經濟數據仍比其他國家的表現優勝，美元有望再度走強，在兩項因素雙重夾擊下，將為人民幣貶值帶來不少壓力。

但亦有銀行界指，單月貿易數據對匯價影響有限，人民幣貶值幅度更大程度取決於資本外流情況。星展香港財資市場部大中華董事總經理王良享相信，現時匯市焦點主要集中在資金外流方面，所以對人民幣匯價的負面影響有限，維持年底1美元兌6.66元人民幣的預測。

值得留意的是，內地對港進口按年繼續大升89%，較上月錄得的71.7%升幅更甚，若計一、二月兩個月共錄得78%增幅，與出口至其他經濟體普遍錄得跌幅的表現顯得極不尋常。

市場關注「虛假貿易」

澳新銀行指，相信是貿易商透過貿易持續進行金融套利；麥格理及法國外貿銀行亦存此擔憂，目的是避開中央政府管制，將資金轉移出境的「虛假貿易」，意味着資金外流的問題將持續不休。

恒生銀行高級經濟師姚少華指，隨着春節效應消退，預期三月內地出口或觸底回升。今年出口將在去年基數較低下回升至2%，進口則料持平，因此貿易順差有可能達6,400億美元的歷史高位。

可以肯定的是，各界相信中央將出手救經濟。王良享指，中央將放緩資本開放步伐，並續出手減低資本外流的壓力。巴克萊亦相信，外貿惡化令內地經濟蒙上陰霾，相信兩會後人民銀行將進一步放寬貨幣及財政政策，以支持實體經濟。