兩會冇料到，其實年年如是，只是氣氛有所不同；滬綜指連升五日，但恒指昨日微跌16點，由於短期氣氛仍然樂觀，紐約期油在亞洲時段已升至36.4美元，歐洲央行議息預料再減息，投資者可以多坐一會，留意後市變化。不過，再減息（負利率）對銀行盈利不利，滙控（00005）以及渣打（02888）反彈過後相信仍要跑輸大市。

內地持續提高醫療補貼，醫藥股盈利表現有保證。（資料圖片）

太陽日誌 8/3/2016

升幅榜由資源股獨霸一方，恒鼎（01393）暴升66%，鐵礦石及鋼鐵價格近期連升多周，供給側改革加上春節後企業補庫存，昨內地商交所共有12個品種漲停板。中國計劃，鋼鐵五年內去產能1至1.5億噸，煤炭三至五年內去產能5億噸，有個實際數字大家好理解。去產能只是目標，到時不達標大把藉口，寫入的未必可以當真，就像「註冊制」講咗兩、三年，到今次兩會竟然隻字不提，不寫入的反而成為焦點，對A股有利好作用。

赤字預算顯決心

兩會期間官員輪流唱好中國，甚麼中國不會硬着陸、人民幣不存在貶值基礎、化解產能不會帶來二次下崗潮，大有王婆賣瓜、自賣自誇味道。講乜都假，有錢最實際，所以提高赤字預算是刺激經濟的最大決心。不過，中國名義赤字率2.4%，但實際赤字率達3.5%，究竟是否「明加實減」又不得而知了。一六年預算鐵路投資8,000億元（人民幣．下同），公路投資1.65萬億元，與一五年比較大致無增無減，可能沒減少已等於好消息，鐵路基建股連日上升。

增加赤字就如香港財爺派糖一樣，希望減輕人民負擔從而帶動消費，但內地稅制改革並不是像香港般提高免稅額，主要針對3大阻礙消費的痛症：住房、醫療和教育，現構思是供樓和供書教學可以扣稅，無疑又是對樓市的一項利好消息。

講到樓市，對刺激經濟的作用真係一針見血，近期內地大城市的住宅再見瘋搶，並即時推動股市、建材和其他行業，而樓市的財富效應亦遠勝股市，因大家都明白股價的升跌只是過眼雲煙；然而，正因為大家都知道樓市大至不能倒，所以才肆無忌憚去炒樓。

至於醫療，並不能睇病可扣稅，但政府提供的醫療補貼年年增加，城鄉醫保財政補助每人由380元加到420元，基本公共衞生服務經費財政補助由人均40元加到45元，兩項加幅都超過一成，明顯高過軍費升幅。買醫藥股年年增長都有個譜，又到業績期，龍頭股普遍增長都有兩成以上，在去年大部分行業都受「經濟下行壓力」拖累下，醫藥股屬增長與穩健兼備，當然，估值相對其他板塊亦偏高。

康哲往績有保證

以市值計，龍頭醫藥股包括國藥（01099）、中生製藥（01177）、石藥（01093）及康哲（00867）等，連計其他中型股，並不是隻隻都咁強，但論強勢肯定首推國藥和康哲，國藥去年首九個月多賺32%，增長率屬近幾年最高；至於康哲上半年盈利雖僅增長20%僅屬中規中矩，但日前公布獲一間藥廠授予高血壓藥獨家許可權並售予冠心病藥資產，兩項交易費用合共5億美元，股價即時妙手回春。

若論往績，國藥似乎較有保證，除一三年業績增長較差之外，年年增長均在25至30%之間，一五年更有望突破此數，計增長率，一五年市盈率不足20倍不嫌貴；而公司擁有三條A評級，昨公布發行之人民幣債券票面利率詢價僅2.6%至3.6%之間，享有特平利息成本。另外，國藥集團早在年幾前已被列為國企改革試點，一直都係煲住「冇米粥」，但幾間同系A股上市公司先後停牌，若重組短期有「聲氣」，可望成為催化劑。

國藥主要做分銷，康哲主要做代理，其實不同於一般製藥股。康哲盈利主要來自三隻藥品：「黛力新」、「優思弗」以及「新活素」，其他新藥亦增長迅速，至於新簽訂的心血管藥會否成為另一主要盈利來源則是後話，但其往績有相當保證。一五年業績似乎以國藥較優，且康哲復之牌後「六連陽」有較大回吐壓力，策略上頭注買國藥，康哲則等回吐再買。