油市供求失衡問題有紓緩迹象,油價連升三周、創去年五月以來最長升浪後繼續做好,紐約期油昨穩守36美元以上,高見每桶36.72美元,漲2.23%;布蘭特期油最多升2.01%,至39.5美元,油價下試20美元的淡風不復見。瑞信更料五月油價或上探每桶50美元。

油價近期再展升浪,當中瑞信更料五月油價或上探每桶50美元。(資料圖片)

紐約期油走勢

「三桶油」今年表現強勁

油價持續反彈,帶動「三桶油」中石油(00857)、中石化(00386)及中海油(00883)由今年低位展升浪,累積升幅達30%、27.46%及44.15%,市值合計大增1,797.7億元。

截至上周五止,油價自二月低位顯著回升逾37%,主要是憧憬產油國凍產,目前包括沙特和俄羅斯在內最少四個產油國承諾凍結產油量於一月份水平,儘管不少分析員認為,此舉對解決供應過剩問題作用不大,但仍是正確一步,並為日後作出更大讓步開路。加上美國上月就業數據理想,以及中國排除經濟硬着陸風險,均有利需求前景。

里昂預料,中國入口原油比例,將由去年的約60%,升至一八年或之前的70%。

大戶削減淡倉15%

油價反彈,淡友紛紛投降。商品期貨交易委員會(CFTC)資料顯示,截至上周二止一周,對沖基金和其他大型投機者大削紐約期油短倉15%或2.56萬張,至15.07萬張,創去年四月以來最大減幅,令淨長倉合約跳升2.49萬張。

油價一月暴瀉之際,原油交易所買賣基金(ETF)淡倉急升,近期出現挾淡倉情況。法興指出,鑑於淡倉數量龐大,油價將持續受平倉活動帶動,但法興和瑞銀均認為,油價近期升勢是「人造」牛市,恐不能長久,因基本供需矛盾無好轉。

不過,瑞信認為對長線投資者而言,中資石油股現水平是「買入」的良機,儘管「三桶油」在過去一個月累升不少,但估值仍接近歷來低位,對「三桶油」選股排序分別為中海油、中石化及中石油,主要是中海油最受惠油價反彈,加上其強勁財務狀況、對成本及資本開支的控制亦是優勢所在。

瑞信同時給予中海油及中石化「跑贏大市」評級,目標價分別8.7元及4.8元,另予中石油「中性」評級,目標價4.3元。

中海油目標價上調

瑞銀則將中海油目標價由9.6元上調至11元,給予「買入」評級,又指油價已反映美國石油生產按年加速下滑、鑽井數目下降、及油企比預期更積極減產及削資本開支。

君陽證券行政總裁鄧聲興表示,短期而言行業最壞時刻似乎已過,油股處於利好氣氛,但後市股價未必會大升,因原油需求及油價料漲勢有限,油股宜炒上落市不宜高追。

對沖基金經理科爾曼指出,要待全球經濟加速增長才能扭轉商品市場跌勢,又料若美國破紀錄的油庫存繼續增加,紐油將於四至六周內重墮近期低位,雖然夏季前景較佳,但第四季前景頗為黯淡。