內地從三月一日起正式授權實施新股註冊制改革，消息曾一度增添內地投資市場恐慌情緒。擔心若於短期出現大規模新股上市活動，勢將打破中小市值股份市盈率虛高的情況，繼而再次觸發金融市場動盪。

另外，現時內地股市表現仍然疲弱，而新股集資行動可能進一步打擊市場信心。故此，我們相信內地或將謹慎有序地增加新股發行數量及集資額度，而註冊制可能需要更長時間的醞釀及討論始可能獲得落實。

實際上，內地證監會今年三輪IPO均已保持克制，總集資額度均不高，反映監管機構希望減輕新股發行對當地股票市場帶來的資金及投資情緒壓力。其中，內地證監會最近宣布核准8家企業IPO申請，集資總額亦不超過40億元人民幣。

由此看來，內地券商或將直接受惠當地IPO擴容以及註冊制改革。我們相信內地券商或需要在輔助企業上市的過程中及上市後承擔更大責任，承銷費用比率不可能顯著下跌，料此或將直接帶動券商投資銀行業務。此外，內地市場規模擴大及潛在的股票市場開放亦推動券商的經紀及資產管理業務。

受惠IPO制度改革

廣發証券（01776）於一四年承銷A股IPO發行規模達146億元人民幣，位列內地券商中第一位，相信或將較為受惠於當地新股發行的制度改革，投資者可待其股價回落至約為13.7元水平考慮吸納作中長線投資。