上年年底市場還在擔心美國加息將令持有黃金機會成本上升,對金價影響利淡。

不過,市場似乎早着先機,特別是早前一直提及美國加息後,金價沒有再創新低,反而在低位緩升,反映金市最後沽空力量可能已消退,金價見底指日可待。

實際上,當時市場避險情緒未有現時般高漲,負利率實驗也僅限於歐洲,仍未擴散到日本等地。然而,市場似乎已早有準備,認定環球經濟增長仍然疲弱,中央銀行難以如預期般繼續收緊貨幣政策。

負利率實驗結果未知,但若存款沒有利息,反而更要「繳稅」的情況下,現金與類似貨幣的黃金吸引力將繼續增加。避險需求未有減退,美國下次加息又可能遙遙無期,加上負利率趨勢有望延續,美國日後又有可能採納負利率措施,黃金絕對值得投資者重新關注。

策略上投資者可繼續在1,220美元附近吸納黃金,目標先訂於1,250美元,止蝕1,200美元。