對沖基金大鱷今年開局即慘遇「滑鐵盧」，全球最大對沖基金公司旗下的基金，本月首兩周虧損高達一成，市值瞬間蒸發掉八十億美元，較傳統互惠基金表現差得多，大鱷要在短期內扳回絕對正回報，恐怕難度極高。金融市場被非常規貨幣政策玩弄於股掌，對沖基金焦頭爛額，另類投資策略頻頻失靈，散戶更應緊守傳統投資智慧。

兩周內錄得巨額虧損的對沖基金，乃由有「新鱷王」之稱的對沖基金經理達利奧掌舵，他素以掌握環球宏觀經濟趨勢見稱，棄用傳統策略，改為透過量化方式尋找投資機會，其組合不以資產分配為基礎，而是以風險程度來分配，涉獵所有資產類別，曾被市場譽為可「全天候賺錢」。不過，這種主動式另類操作本月卻重創，高風險策略並沒有取得相應的高回報，從慘淡的業績來看，明顯是押錯邊。

匯聚華爾街精英及高精密交易程式的對沖基金，業界去年整體已虧損纍纍，平均錄得負回報逾百分之三，不少公司無眼睇，選擇直接關閉基金。今年情況更不容樂觀，央行變本加厲使用非常規手段，十足跟經濟及市場對賭，大鱷今年可能更難搵食。事實上，對沖基金上月錄得負回報近百分之三，為四年來表現最差的月份，有聯儲局前主席伯南克坐鎮做顧問的對沖基金，近日都要輸錢及裁員，足證市場難玩。

富貴險中求，但全球投資風險胃納正在萎縮，投資者更傾向將高風險資金，轉投中低風險資產類別，導致對沖基金前景更難捱。美國國際集團已計劃把對沖基金投資規模削減一半，將資金轉買投資級別債券及商業抵押貸款，涉資達五十億美元。專業投資者也愈來愈顧忌風險，歐洲多國國債孳息跌至負數，即使付息也要將資金泊入穩陣的國債，反映部分投資者已不追求回報，僅求保本。

作為另類經濟學家的達利奧，近日寫給客戶的信件提到，繼減息及量寬兩輪救市措施後，第三輪將是央行直接替政府支出「埋單」，甚至向消費者「撒錢」。此意味着在負利率以外，央行或需要推出更多反常措施，應對全球低增長、低通脹的困境。事實上，央行欲為經濟危機拆彈，卻踩入地雷陣，負利率等措施短線擾亂金融市場，長線對經濟構成更大潛在風險，投資者愈來愈無所適從。

量寬及長期超低息等非常規貨幣政策，雖能短期刺激金融市場表現，惟慢性扭曲市場的定價能力，對經濟更造成深遠禍害，問題逐步浮現。央行利用傳統的經濟模式去「斷症」，卻忽視經濟病入膏肓，事到如今，惟有採取更激烈的非常手段。具備相對優勢的對沖基金都被玩殘，散戶更是處於捱打劣勢，面對如斯畸形市場，能不舉手投降？