四大油國只承諾凍產，而非市場預期的減產，油價掉頭下跌，周初借油國會議而乘機反彈的股市因而回落亦算合理，只是美股前晚不合理的強勢，使港股形成高開低收的格局，恒指19,000點失守，走勢仍有機會處於一浪低於一浪，周初錯過反彈的股友更宜觀望。

中央放水大搞基建以刺激經濟，為基建股帶來支持。（資料圖片）

A股仍保升勢，趁兩會行情發酵，中央似乎想鼓動另一波「強刺激」，有消息指中國將降低壞帳撥備覆蓋率至120%（消息至今未被否認），等於可讓銀行釋放出逾5萬億元人民幣的信貸空間，放水的目的無非又想大搞基建以刺激經濟。不過，市場卻擔憂銀行信貸質素下降，內銀股普遍走低，但基建股及建材股則做好。

「供給側改革」成空話

去年底中央方大鑼大鼓搞「供給側改革」，既然需求不旺，從供應着手降低產能亦屬正常。然而，事隔未幾，中央又催谷「需求側」。發改委發文表示，將加快交通重大工程建設，實施百萬公里農村公路、百項骨幹通道的交通扶貧脫貧「雙百工程」；同時，人行等8部委提出對鋼鐵、建材等行業中的優質企業給予信貸支持。

其實要做到供給側改革只要交給市場力量即可，市場自然會淘汰劣質企業，供需逐步可回復平衡，但現時又谷基建又提供信貸支持，建材企業有生意可做，削減產能自然慢慢來。

當然，有時中央的政策只是做做樣子，無非是出口術，使投資者對經濟提高信心。就像這「雙百工程」實際不知是多少，只知道一五年發改委批復的重大交通項目共118個，交通全行業投資完成約3萬億元人民幣，同比增長6.3%。今年的百項骨幹通道與去年的118個項目孰輕孰重不得而知，但城市公路網絡已發展得相當成熟，所以向農村公路發展亦較正路。

公路建設是中交建（01800）的專長，所以昨日股價應聲上升6.35%，收報7.03元。中交建早前跌穿6元水平，等於重回起步位；昨升破7元，算是突破個多月來的小阻力位。集團一五年首三季盈利僅增3%，市盈率約6倍，論估值並不貴，但低估值配上低增長；只是「一帶一路」並不如預期般熱烈，其他帶路國家普遍愛理不理，等待中國去付鈔。

中交建由16元以上跌至6元，反彈回一半也可見11元，但不知放水搞基建這「中國模式」是否還繼續下去，或者是擺擺姿態，讓惡意造空中國的大鱷知難而退。無論如何，現時最佳策略反而是吼低殘股博反彈，高追消息股隨時吃不完兜着走。