市場恐慌情緒過去,挾淡倉持續,一線股份先升,跟着是二線股份追落後。內房板塊是今年政策扶持的重點之一,二線內房股亦開始受市場關注,降低首付比例及積極去庫存的正面因素,將支持股價表現。龍湖地產(00960)料可受惠。

於去年六月底,龍湖土地儲備合計3,352萬平方米,按地區分析,環渤海地區、西部地區、長三角地區、華南地區及華中地區的土儲分別佔37.5%、32.5%、18.3%、8.3%及3.4%。當中北京、上海、廣州及重慶等一線城市佔總土儲的28%,反映二線城市的佔比較多。

去年龍湖合約銷售金額達545億元人民幣,按年增長11%,而今年一月的合約銷售保持增長勢頭,達42億元人民幣,按年增長52%。銷售亦主要集中於長三角及西部地區,顯示其去庫存能力不俗。

財務狀況穩健

集團去年上半年毛利率仍保持25%,預期全年及未來可維持相若水平。龍湖近年也積極在內地發債,降低整體利率水平。期內龍湖淨負債比率61%,財務狀況穩健。

龍湖股價年初由近12元隨大市急挫至9元後喘穩,跌幅達25%,但仍未破去年中的低位,顯然是有資金趁低吸納。內房估值低是市場共識,也反映對行業去庫存的疑慮。龍湖的銷售集中於較佳的二線城市,在政策配合下去庫存能力將更佳,股價亦會重拾動力,建議現價吸納,目標價11元,止蝕8.5元。