恒指再彈200點，聽聞沙特、俄羅斯、委內瑞拉同卡塔爾能源部長開記者會，紐約期油迅即升穿30美元大關，但其後公布只同意將產量凍結在一月十一日水平，且前提是其他油國亦跟進，但「兩伊」明顯是最大阻力。消息公布後期油即回軟，夜期亦轉低水，油市帶動的股市升勢已差不多，恒指昨已回補猴年首個交易日的下跌裂口，係時候減磅。

Hertz未來仍有進一步減持神州租車的可能。（資料圖片）

太陽日誌 2016/2/17

A股漲逾3%，亦對港股有一定助力。A股冇路數、冇手影捉，上晝唔知下晝事，恕難評論。不過，一月人民幣新增貸款爆晒燈，達2.5萬億元人民幣，好明顯係部分企業見一月份人仔貶值，匆匆將外幣貸款轉去人民幣貸款，未來個零月派成績表時可減低「風險因素」。之但係，人仔二月明顯回升，結果企業在匯兌時機上有較大損失，而人民幣息率亦較借外幣（美元、歐元及港元）為高，破壞力已難修補。

藍籌業績開壞頭

首份藍籌股全年業績有個壞開始，東亞（00023）股價隨即回吐3.7%，陸續濠賭股及滙控（00005）等亦放榜，50隻藍籌當中能有驚喜的相信不出10隻，最多散戶玩的內銀股，則被關注季度盈利是否首現倒退及不良貸款上升問題。銀監會先公布，截至去年底，銀行不良貸款餘額連續16季度上升，不良貸款率達1.67%；有消息話中央將壞帳撥備覆蓋率由150%降至120%，無非係想粉飾窗櫥。

「兩會」就快又召開，內房、航運及軍工股聞雞起舞。樓市「去庫存」政策再憧憬一番，但之前首付降至最低兩成並未帶來刺激，始終當時市場氣氛最重要。不過，最誇張係航運股，「中國神運」明日在上海成立都可炒一餐；有「神車」出軌前車可鑑，「神運」如何神起來毫無概念。

前日之進出口數據令人失望，波羅的海乾散貨指數300點不到，德銀將中遠（01919）目標價大幅降至1.1元（昨收報2.85元），指航運股只值市帳率0.5倍。現時PB低於1倍的國企股比比皆是，航運業前景黯淡，有何資格估值高於其他板塊？的確諗極都唔明。

另外，高盛看淡金價，認為未來12個月有機會跌至1,000美元。但高盛今年10大預言，現已認錯了逾半，包括看好美元續展強勢、建議沽空歐元及日圓、今年加息3至4次、看好通脹等。大行的水晶球其實得啖笑，但如果金價的預測成真，象徵避險情緒降溫，對股市肯定有利。

人民幣前日大升逾700點子，但隨着美元回升，人仔昨又跌近200點子。短期來看，中央會視一月貶值後效果再定未來走向，相信短期只隨美元走勢上落。不少公司一五年業績肯定有一大筆匯兌虧損帳，維達（03331）是一例，神州租車（00699）早前迭創上市後新低，集團截至去年九月底已錄得「與以美元計值的貸款有關的未變現外匯虧損」1.4億元人民幣，呢筆虧損至去年底無可避免將再擴大。

美元債券成負累

神租外幣債務主要係發行兩項債券合共8億美元，其中一項為去年八月發行3億美元優先票據，二○二一年到期，年息6厘，3年內不可贖回。債券不同貸款，難以由美元轉去人民幣，亦不能隨時贖回，變成要「硬食」，大和預測集團一六年匯兌損失達6.45億元，故調低公司盈利預測，目標價亦降低34%至10.5元。

今後人民幣是崩潰、大貶或小貶不得而知，但神州租車面對較大的風險可以斷言，唯一「減壓」的是股價已回調超過一半，人民幣不再大貶就無大危機。另一考慮因素是主要股東減持，去年五月、九月及十二月均曾有股東配售舊股，與鳳凰醫療（01515）均屬去年減持最多次數的公司，鳳凰醫療的股價亦跌至令人心驚。

神租的股東及業務夥伴Hertz曾於去年九月及十二月減持，60日禁售期亦已屆滿，但不同的是現時股價低迷，僅高招股價單位數。不過，即使現時不減，若神州租車日後重遊高位，恐怕亦有第3次減持機會。

神租昨日反彈5.8%，收報9.25元，上周五曾低見8.08元，尚幸收市價未穿過招股價8.5元，暫可視該水平為主要支持位。Hertz兩次減持均在13元以上，持股量低於10%便會喪失委任董事資格，暫時假定其不會在低位割愛，惟反彈高位不應設在11元以上。