猴年的第一個交易日港股大幅下挫，外圍金融類股份跌勢驚人，歐洲金融機構面對的壓力和挑戰，已可從相關股份的股價中反映出來。今個猴年的金融市場，不用多說已幾可肯定是動盪的一年，國際因素將主宰着香港金融市場的變化。

其中一個重要的經濟不穩定因素，是緣自日本的負利率政策，令市場對日本經濟的前景更感憂慮。安倍經濟學的三枝箭，其中的一枝箭就是通過量化寬鬆貨幣政策促使日圓貶值，從而推動出口和擺脫通縮，不少日本出口企業因而盈利大增。安倍經濟學的弱日圓政策，為日本經濟復甦帶來動力，看似有望從迷失了二十年的經濟衰退這個泥淖中走出來。

安倍經濟學最近又有新點子，就是在五年內將生產總值增加百分之二十，即由去年的500萬億日圓，上升至五年後的600萬億日圓。這是一個非常進取的經濟增長目標，因為過去五年內日本的經濟增長還不到百分之十，現在等於是要倍增，在日本經濟還未確定真正復甦時，這個政策目標很難實現。

要將幾乎不可能的政策任務實現，便要靠實施負利率這一劑經濟猛藥，如意算盤是藉負利率將資金推往投資和消費，並使日圓繼續因息差而貶值，可是這卻為環球經濟埋下了不穩的遠因。

影響美國加息步伐

美國是全球經濟火車頭，即使金融海嘯讓美國經濟大傷元氣，但憑藉美元的國際地位，美國已成功的令其經濟困局由其他國家共同分擔。美國的利率政策，是影響金融市場的重要因素，尤其是美元利率正常化，意味着美國的加息周期才剛開始；可是近期國際利率、匯率市場的發展，卻令人懷疑美元利率正常化的步伐。

日本今年出乎意料地實施負利率，也迫使聯儲局重新考慮美元利率趨升的速度，甚至有說法指不排除有實行負利率的可能，這等於說聯儲局在面對環球經濟的急速變化下，也沒把握可以駕馭局勢，反而是大有可能被國際局勢牽着走。

日本的負利率或許會給國際金融市場帶來不穩，這不是日圓的單一問題，而是國際金融市場彼此影響。而負利率是非常手段，背後的經濟訊息極其不利，因為等於是告訴外界，政府的經濟政策技窮，所以負利率是不可能永久的實行下去，日圓利率始終會有正常化的一天，到時候又會有新的一輪資金流動，相信猴年的金融市場必定很熱鬧。