港股終於有點起色，但要轉變為持續的升市，暫時看來可能性仍然不高。中港股市嚴重超賣，出現比較像樣的反彈並不出奇。

然而投資者以往用來買股票的錢，有不少都已轉做買保險，或進行其他低風險的買賣，資金會鎖死一段較長的時間，因此市場短期的資金流動性會減低，股市就算反彈，升勢也難持續。

因此，逢高減持，甚至做淡，仍會是策略的主調。隨着市況稍為回穩，引伸波幅亦由高位回落，期權價格開始變得便宜，Long Put就更加值博，而且Long Put有兩個好處。

蟹貨累積礙升勢

第一是風險有限，最大損失亦只不過是付出的期權金，就算估錯市，也不怕有後顧之憂。第二，跌市時，引伸波幅通常都會上升。Long Put買中跌市，不但可以賺方向，而且也能夠賺引伸波幅，令回報更高。

過去幾個月，港股一直處於弱勢，若以去年十月尾的高位比較，恒指累跌逾4,000點，且期間沒有出現過大型反彈。市場的蟹貨進一步累積，由於等沽貨的人太多，以致大市每升高一點，都會有沽壓湧現，中斷升勢。所以，即使大市出現反彈，暫時也不宜對後市看得太樂觀。

現時環球經濟非常不穩，壞消息滿天飛，正好是考驗港股的時間。假如在這種情況之下，恒指於未來幾個月仍能守穩於18,000點以上，市場氣氛將會有所改善，而高位的沽壓亦會消退，到時港股就可以大舉反撲，再次挑戰高位。