昨日內地公布一月份新增貸款高達2.5萬億元人民幣,刺激港股繼續反彈,收報19,122點,升203點,國指升164點,主板成交715億元。報道指兩會後樓市或再推寬鬆新政,中國海外(00688)及華潤置地(01109)抽升超過5%。

中銀監公布,截至去年第四季中國商業銀行不良貸款餘額為1.27萬億元人民幣,按年上升51%,是○六年六月底以來最高,不良貸款率由一四年底的1.25%升至去年底的1.67%;衡量銀行業吸收不良貸款潛在損失能力的指標撥備覆蓋率由逾200%下降至181%。

內地銀行業的不良貸款在一年間上升0.42個百分點,即表示每一季度上升大約0.1個百分點,上升速度符合早前的預測。

由於內地企業未能償還貸款的問題將愈來愈嚴重,預期今年的不良貸款率將上升0.4至0.6個百分點,上升的速度將較去年加快,並對撥備覆蓋率構成壓力。不少大型內銀,例如工行(01398)及中行(03988)的撥備覆蓋率已跌至接近150%的監管紅線邊緣。

內銀後市未樂觀

有傳中銀監可能會將撥備覆蓋率的要求降至120%,假如屬實,將短暫紓緩銀行因額外計提撥備而令盈利下跌的壓力。惟投資者可能擔心此反映內地銀行壞帳惡化,或不利內銀股價。

個股方面,人保(01339)是內地大型綜合保險公司,業務包括壽險、財險以及健康險。集團是財險(02328)的母公司,於財險市場市佔率超過30%。受惠於內地保險業持續較快增長,人保收入去年上半年上升20%,而全年盈利更預期上升40%。

其現價回落至近上市以來的低位,市盈率5.5倍,市帳率不足1倍,估值吸引,可趁低買入,目標3.1元,止蝕2.6元。