為穩經濟增長，人民銀行上月已「靜悄悄」大規模放水！人行昨公布一月廣義貨幣（M2）餘額、新增人民幣貸款及社會融資規模均遠高預期，其中新增貸款2.51萬億元（人民幣．下同）創單月新高。分析指，房地產銷售回暖，加上匯率波動下，企業更傾向用人民幣貸款，令一月信貸出現爆炸性表現，但亦顯示中央或延後降準減息等寬鬆政策的使用。

內地一月份新增貸款創單月新高。（中新社圖片）

內地新增人民幣貸款飆升

專家解讀內地新增貸款

上月M2按年升14%

人行公布，一月份M2餘額141.63萬億元，按年增長14%，增速更創十九個月新高，遠高預期，至於狹義貨幣（M1）餘額為41.27萬億元，按年增長18.6%，增速較去年十二月底高出3.4個百分點，較去年同期高出8.1個百分點。

一月人民幣貸款增2.51萬億元，按年增1.04萬億元。分部門看主要的貸款項目全線增加，住戶部門貸款增6,075億元，其中短期貸款增1,292億元，中長期貸款增4,783億元；非金融企業及機關團體貸款增1.94萬億元。

此外，一月份社會融資規模為3.42萬億元，較去年十二月增加1.61萬億元，按年就增加1.37萬億元，遠高於市場原預期1.9萬億元。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加2.54萬億元，按年多增1.07萬億元。

多項經濟數據都反映人行在上月已大規模「放水」，瑞信亞洲區首席經濟學家陶冬表示，數據創新高，反映人行傾向採取公開市場操作多於降準及減息，意味可能推遲放鬆貨幣政策，但內地信貸增長於未來數月將會放緩。

穩增長政策料持續

滙豐大中華區首席經濟學家屈宏斌認為，居民貸款和企業中長期貸款走強，房地產銷售回暖，匯率波動下企業更傾向用人民幣貸款等因素推高數據，考慮到近日貿易等數據不樂觀，一月貸款高企不乏匯率等暫時因素影響，可持續性存疑，穩增長政策還需繼續發力。

中金報告指，一月份信貸和社會融資創新高並不會對債市構成明顯衝擊，因為數據可持續性不強，預期貨幣政策可能從三月之後逐步增加放鬆力度。

凱投宏觀中國經濟學家Julian Evans-Pritchard稱，貸款激增可能是因中國救市時的放貸而被誇大，但反映總體信貸增長連續六個月加速的趨勢，儘管信貸增速反彈令長期債務風險增大，但短期應會提振經濟活動。