消息透露，近年港交所（00388）收到不少尋求書面同意個案，希望於首次公開招股時，配售新股予關連客戶，以及申請人現有股東或其緊密聯繫人，港交所曾對有關分配限制進行研究，並於近日發表指引信，首度將同意條件公開。業界認為，近數年很多細公司申請上市「啤殼」，很多時依靠「圍飛」湊數，雖然指引信提高透明度，但可能有人會「睇住嚟申請」，變相助長更多細價股上市。

港交所指，有關配售新股的指引信旨在提高透明度。圖為行政總裁李小加。

現時新股配售盡可能是分銷予獨立投資者。據配售指引，除非事前獲港交所書面同意，否則不得向牽頭經紀商或任何分銷商的關連客戶，以及申請人的現有股東或其緊密聯繫人分配新股。不過，港交所日前刊發指引信，容許關連客戶及現有股東或其緊密聯繫人，如符合若干條件，可以基礎投資者或承配人身份參與首次公開招股。

列明條件 增加透明度

港交所發言人強調，有關舉措不是因為市況而有所放寬，過往曾接獲個案尋求相關書面同意，指引信旨在提高透明度，列明在何種情況下，可以獲配發股份，重申與市況無關。

有熟悉新股市場人士表示，大型國企來港上市，往往有「國家隊」、甚至外國主權基金作為基礎投資者，同時保薦人為大型投行，合規要求相對較嚴格；相反，現時新股以中小型股份為主，不排除尋求相關書面同意的個案會增加。他又說，過往港交所接獲尋求書面同意時，是按個別情況考慮，但何種條件才獲批從沒公開，估計港交所今次是希望講清楚遊戲規則，「若有好多人尋求書面同意，交易所都是跟足指引信做事，（外界）不要再批評市場質素！」

投資者學會主席譚紹興表示，近數年很多細公司申請上市，但不是為集資，主要目的是「啤殼」，但因近年散戶抽新股熱情不再，很多時都是靠「圍飛」湊數，認為尋求相關書面同意的個案應增加。

對於港交所刊發指引信列出相關條件，他認為「有好有壞」，好的是提高透明度，「以往沒公開，按個別情況考慮，我估計有啲個案得，有啲個案唔得，公開後一視同仁」，但不好是可能讓某些有心人有機可乘，「雖然條件未必會容易，但可睇住嚟申請，知道點樣情況下得，點樣會唔得」，變相助長更多細價股上市。

關連者須無特別優待

指引信列明，若現有股東在申請人上市前的投票權低於5%，其並非核心關連人士或其緊密聯繫人，並無委任董事的權力，分配不會影響申請人遵守公眾持股量的規定，港交所會同意讓有關公司現有股東或其緊密聯繫人配發新股。

指引信又稱，牽頭經紀商或分銷商可不時配發新股予其從事資產管理業務的關連客戶，而該關連客戶是以全權委託或非全權委託形式，代表獨立第三方持有證券（即代客持有）。港交所表明，若向關連客戶配股反映有關人士對申請人證券的真實需求，以及關連客戶未有獲得特別優待，港交所都會同意關連客戶獲得配股。在尋求同意時，須向港交所提供確認的人士及確認內容摘要。