近期金融市場陷入動盪，一定程度上是美國多輪量寬印銀紙種下的禍根，被視為始作俑者的聯儲局前主席伯南克，昨日在港出席論壇，相信他因為無官一身輕，樂於暢論環球大勢及中國經濟。雖然演講看似沒有特定焦點，但侃侃而談間，不難發現當前的經濟困局，實際是強美元惹的禍。

伯南克表示，市場現況與上世紀九十年代相似，當年席捲亞洲的金融風暴，源於亞洲多國出現貨幣錯配，遇上美元轉強便爆大鑊。因此，面對美元強勢畢露，他的忠告是應從當年的危機吸取教訓。

美元呈強毫無疑問是美國加息所致，正所謂十年人事幾番新，美國近十年來首次加息，很多新進投資者及分析員未嘗經歷加息周期，更何況是近二十年前的金融危機？難怪市場很多時是適應不了，甚至出現恐慌。

當年的情況可能跟目前有相似之處，惟不同的地方也不少，以往的方法未必完全合用，反而不斷從新的危機中吸取經驗來得更實際，但前車之鑑始終不應忘記。

美國在去年底落實加息，未來的加息之路依然不清晰，市場正紛紛揣測之際，伯南克指出，美元走勢視乎加息速度，如果美國經濟強勁而再度加息，美元仍會上升。這番話帶出的訊息是，美國只會考慮自身情況，其他市場只能被動地接受。若新興市場經濟好轉，相信可抵銷美元升值的影響，否則後果堪虞。總之不要心存僥倖，以為美國加息機會愈來愈低。

美國加息與強美元擾亂新興市場，面臨大麻煩的肯定是中國。內地官方一直認為經濟並非想像般差，目前只是經歷轉型陣痛。伯南克亦認同內地經濟正轉型為消費和服務主導，難再出現百分之十的高速增長，但應不致拖冧全球。換言之，聯儲局未來考慮加息時，未必會像去年九月，因中國突然讓人民幣貶值引致市場大亂，迫使美國推遲加息。

中國遇到發展樽頸並非新鮮事，很多時卻因為處理不當而惹出禍。內地當局應對經濟下行的手段顯然不足，管理市場預期的功夫更是未到家。這便難怪伯南克會說，央行的政策透明度非常重要，措施及目標要清晰地告訴市場，言下之意是人民幣貶值引致的市場波動，是因為人行操作不當，政策不透明。事實上，其他監管機構亦常犯相同錯誤，處理危機時愈做愈錯、朝令夕改，真的要向伯南克偷師。

人民幣出乎意料地升升跌跌，除了有損內地經濟，也波及香港，走資潮湧現，港元聯匯在短短幾日間，由「強方」跌進「弱方」範圍。伯南克認為聯匯制度適合香港，但沒指明應掛鈎甚麼貨幣，其實當看到人民幣的境況，不難發覺這位聯儲局前主席果然是老手，不忘乘機推銷強美元。