中國經濟增長較預期遜色，以及市場憧憬人民幣貶值，均成為國際炒家沽港元的誘因。美銀美林報告料，因應港息上升導致香港流動性收縮的風險，投資者宜以港元及美元的兩年期掉期組合，為港息上升做好對沖。

美銀美林認為，儘管美息仍是影響港息走勢的最大因素，但相對過去二十年而言，來自中國的影響一直有所上升。該行指○七年至一五年間三個月期港元拆息走勢，與中國相關的系數高達34%，較○六年大升逾10個百分點，情況出乎市場意料。

因應中國經濟或遠差於預期，美銀美林料情況將令香港流動性收緊，又指中國工業產出增長放緩，未來一年將刺激三個月期港元拆息上升，若美國及中國貨幣政策續背馳，中國增長疲弱對香港拆息有強勁影響。

企業客藉掉期對沖

美銀美林建議投資者可以通過掉期組合對沖，包括支付兩年期的港息掉期，同時收取兩年期美息掉期，但要留意掉期市場的流動性正在轉差，掉期價格已反映相關風險因素。

但有市場人士指，近期有不少企業客戶對相關的利率掉期交易感濃厚興趣，但因入場費至少3,000萬美元，非一般投資者可以參與，情況亦反映部分企業客戶看淡港元前景。