對新興市場投資者來說，一五年在多個方面都充滿考驗。不過，我們認為多項造成近期市況波動的因素只是暫時性質，長線而言，我們對新興市場仍然保持樂觀態度。

首先，新興市場的經濟成長趨勢普遍比發達市場穩健。這是一項長線主題，預期會延續至一六年及以後。即使巴西及俄羅斯等主要經濟體陷於衰退，據國際貨幣基金組織估計，新興市場今年的成長預計仍可達到4.5%，比發達市場的預計成長率2.2%高出超過一倍。

第二，大多數新興經濟體的基本因素於過去十年間有顯著改善。外匯儲備方面，截至去年第三季末，整體新興市場持有大約74,000億美元的儲備，遠多於整體發達市場所持有的42,000億美元。而新興市場的公共債務佔國內生產總值的佔比水準普遍較佳，僅約為30%，發達市場的比例則超過100%。這並非表示一些新興國家政府負債不多，但整體而言，與國內生產總值相比的債務十分輕微。

第三，新興市場在資源及人口統計上，擁有可觀但尚未開發的潛力。這些國家佔全球接近四分之三的土地面積和五分之四的人口。不少新興國家都擁有豐富的商品蘊藏，有些國家更是重要的農業商品生產國。

資源潛力逐步釋放

新興市場擁有高比例的年輕人口，處於人生階段中生產力最高的階段，為其他大型經濟體提供低成本生產基地。新興市場不單是全球部分硬商品和軟商品的重要生產國，還能提供重要的勞工來源，現在本身更漸漸成為重要的消費推動經濟體。不過，新興市場僅佔全球國內生產總值的37%，餘下的63%都來自發達市場。我們預期這項差距會隨着新興市場的未開發潛力逐步釋放而收窄。

我們認為，影響新興市場今年表現的最大風險，來自無法預見的地緣政治或金融事態。投資者對意料之外的事，總是會做出過度負面的反應，而新興市場往往因為資金避險而首當其衝。市場波動加劇雖令人惴惴不安，但我們的目標卻是不受短線局限，發掘並投資於管理完善以及我們認為估值吸引的股票。

作為新興市場投資者，我們着眼於所投資公司的基本經營模式和基本因素，並採取審慎態度，增持認為仍然存在長線上升潛力、但無辜被拋售的公司。展望未來，金融市場低迷時期，可提供最佳的中線上升潛力。今年年頭，按市盈率和市帳率衡量，我們認為新興市場和發達市場相比似乎被低估。