國際油價持續下瀉，深不見底，再加上新興市場股、匯動盪，二○一六年開局不順，恐怕預示了全年市況將持續大幅波動，投資者難以安寢！到底眼前的路有多崎嶇，關鍵之一是美國的動向。若然聯儲局顧及大局，放慢加息步伐以平衡市場風險，則尚可望有喘息的機會，否則提防壞日子難見盡頭，投資者只有自求多福！

全球經濟持續不景氣，前景展望悲觀，國際原油市場需求不斷萎縮。另一方面，產油國並未有因為油價持續走低而減產，伊朗石油禁運即將解除，再加上美國將恢復石油出口，供應有增無減。在供過於求的憂慮升溫下，油價墮入深谷。上周紐約期油下試每桶二十九美元水平，是超過十二年首次收盤低於三十美元大關，而倫敦布蘭特期油更下探每桶二十八美元支持。

發展至今，油價跌勢加劇，可以說已脫離基本面，由投機主導，相信最終還離不開鐘擺效應下觸發的大型冚倉潮，全球資金再次急劇流轉，拖累股、債、匯市，而疲弱的新興市場更是首當其衝，潛藏的系統性風險一發不可收拾。可見油價波動已成為今年金融市場的超級「黑天鵝」！

長期以來，石油作為全球主要能源，石油股佔環球股市一定比重，油價低迷嚴重損害油企的財務狀況及盈利前景，亦直接拖低股市估值，石油產業鏈影響甚廣，對經濟造成負面影響，惡性循環沒完沒了。最近不單是中國股匯齊挫，美股最近經歷史上最恐怖十天，歐股技術上更已步入熊市，金融市場哀鴻遍野，完美風暴可能就在眼前！

如今，全球焦點都放在美國身上，到底在這個非常時期，聯儲局將如何拿捏加息步伐？據聯儲局官員的預估中值，預期今年底聯邦基金利率將升至一點三七五厘，一七年底升至二點三七五厘，三年後升至三點二五厘。換言之，預期今年將有四次每次零點二五個百分點的加息行動。在歐、日通縮，新興市場經濟疲弱，危機處處之下，美國不顧一切按預定步伐加息的話，恐怕只會損人而不利己。

說到底，過去七年的超級低息環境，美國成功透過量化寬鬆將本身的問題輸出叫全球分擔。雖則說，國際間你爭我奪，鮮談「道義」二字，但傾巢之下，難有完卵！今年首月全球金融市場的惡劣表現，說明除了美國通脹之外，全球金融系統面臨潛在衝擊，以及海外經濟發展急速惡化，都足以叫聯儲局考慮放慢加息步伐。

到底是毒手尊拳，抑或共相唇齒，一月下旬聯儲局議息會議取態勢成市場焦點。香港面對眾多海內外不明朗因素，形勢複雜難料，有心理準備股市將持續震盪，刻下投資者只有做定最壞的心理準備和最佳的風險管理，今年投資能夠四平八穩平安過渡，已是萬幸。