○八年北京奧運熱潮過後，內地體育用品股經歷過度擴張，至一二年陷入低潮期。自一四年起，安踏體育（02020）等內地多間體育用品股收入呈現復甦迹象，分析認為業績最差的李寧（02331）近期發盈喜，標誌着體育用品股最壞時刻已過，今年將為體育用品股「鞏固年」，在國策支持下料可維持平穩增速。

李寧發盈喜或意味體品股復甦。圖為主席李寧。（資料圖片）

國信證券專題研究報告指，○一至一一年是內地運動用品成長最快的十年，基本保持雙位數增長。○八年北京奧運會更帶起運動熱潮，五大國產運動品牌安踏、李寧、匹克（01968）、361度（01361）、特步（01368）先後上市，將運動用品業推上頂峰。運動用品滲透率快速提升，但需求卻放緩，令供求失衡，運動用品市場一二年步入寒冬，更現大規模關店潮、去庫存。

五大運動品牌一三年營業額齊倒退，一四年行業經關店調整期後，去年上半年營業額均錄得增長，連持續三年虧損的李寧近期亦發盈喜，估計一五年收支平衡。

瑞信估訂單或放緩

新鴻基金融財富管理策略師溫傑認為，一二年行業過分膨脹，去年為復甦期，主要體品公司都見好轉，相對落後的李寧也發盈喜，相信今年將進入鞏固期。

耀才證券研究部經理植耀輝認為，體品股最壞時刻已過，而安踏是最快意識行業出現問題的公司，京奧擴張過後已開始關店整合，是行業中最快走出困局。

據Euromonitor統計，一四年內地運動用品行業規模僅約1,500億元人民幣，相信增長空間龐大。惟瑞信看淡今年增長，預期下半年訂單或放緩，內地體品業全年增速仍較去年慢。