月初有多項內地經濟數據公布，其中，反映內地中小企製造業景氣的財新製造業採購經理指數（PMI），去年十二月份終值錄得48.2，較十一月的終值48.6為低，兼連續10個月處於50以下的收縮水平，反映去年底製造業運行進一步放緩。然而，官方十二月份製造業PMI為49.7，高於十一月0.1個百分點。

另外，十二月份財新服務業採購經理指數亦輕微下降1個百分點至50.2。

在財新中國服務業PMI分項數據的變化方面，新訂單指數回落，就業指數在擴張區間小幅攀升；較為值得擔憂的是，儘管服務業用工繼續增加，但仍不能彌補製造業用工下滑，綜合用工規模連續第七個月出現下降。

換句話說，新的增長動力尚不足以抵銷經濟下行壓力，內地今年經濟估計仍充滿挑戰。

另一方面，近日市況持續波動，其中一個理據是人民幣急速貶值，令資金急劇外流，並有可能引致系統性風險。

事實上，根據央行數據，去年十二月中國外匯儲備3.33萬億美元，較十一月大降1,079億美元（十一月外匯儲備3.4383萬億美元），為紀錄以來最大降幅；IIF更認為內地今年資本外流將逾5,000億美元。

在岸拆息仍穩定

然而，值得注意的是，從海關總署公布的貿易進出口總額增速來看，內地外貿易順差增速雖然下滑，去年十一月貿易順差額為541億美元（較十月減少了12.2%），惟內地外貿易順差總額每年仍達數千億美元，意味中國外匯儲備大規模收縮的可能性並不高。

此外，市場亦盛傳央行為打擊海外人民幣淡友，將離岸人民幣拆息挾高，令隔夜拆息飆升至百厘以上；乍看之下，確有一九九八年亞洲金融風暴港元拆息飆升的味道。

然而，離岸與在岸始終是兩個相對獨立的市場，在岸的人民幣上海銀行間同業隔夜拆息（SHIBOR）至今仍沒有明顯抽升，反映內地資金成本並未有因此而受到影響。

換言之，離岸拆息挾高，其實只屬於心理上的影響，對內地實體經濟的影響是微乎其微。