Fundman睇市：比亞迪沽壓有排捱

有位世伯尋日問小弟，近排行過街邊找換店，人仔兌港紙牌價，點解買賣差價會係8x與12x的，差距成四十蚊人仔，係咪只想賣出唔想買入？呢位七十有幾的世伯，果然食鹽多過小弟食米，有街頭智慧亦都觀察入微，尋日傍晚人行公布十二月外匯儲備3.33萬億美元，比前月流失1,079億美元，創有史以來最大減幅，同時亦創出超過三年新低，人仔走資的情況有幾厲害，一清二楚。

現信心危機雛形

最困擾係自從人民幣入SDR以來，大家都感覺唔到人行曾經大手入市，干預匯價，看來資本外流是外匯儲備惡化的唯一解釋。到底在人行默許下，貶值可以去到乜嘢位，真係無得估，但近日睇得淡的大行，已經唱緊年底人仔同港紙見一算，信不信就由你。

中資股與人民幣匯價，毫無疑問已經看到信心危機雛形，尤其是近八成參與者都是羊群般的A股散戶，經歷過去年中的股災以及暴力救市，早成驚弓之鳥，今次阿爺要再穩定市場信心，變得更加困難。

事實可見，即使有機構投資者「揸莊」的港股，近日都可以跌到無晒底，掀起恐慌套現潮，始終中國的計劃經濟，與逐步市場化的股匯市，有着本質上的分歧，面對金融維穩，日日新鮮鑊鑊不同的政策，外資講句拜拜，去搵其他睇得通透的發達市場發財好過。

果頭A股拉閘，中資大戶通通落香港掟貨要錢，當正港股提款機，股災後久久未見成交出現四位億數，昨日大跌市主板1,072億元成交，全日超過千五隻股份見紅，恒期及國期即月加埋超過34萬張成交，賓墟到咁的場面，可見恐慌拋售開始出現，但都係果句，即使阿爺出盡十二成功力托市，令港股來一個技術反彈，但一日中國經濟失速趨勢不變，單靠一個「平」字，唔足以令港股中長期脫離頹勢。

近期馬路上所見，新Tesla比新Jazz仲要多，昨日油價飛插落到十二年新低，認真諷刺。油組國老大哥沙特去年財赤逼近千億美元，面前係減產托市又死，唔托任由國家珍貴資源變成地底泥一樣，都係死。

能源價格低企成為常態，昨日三桶油股價固然肉酸，跌幅介乎5.8至7.1%，成品油價遲早要落，國家要推動新能源，全國實施環保節能條路應該點行落去？筆者都好想知。估值唔平的比亞迪（01211），尋日股價狂插9.8%，近排沽空比率已經持續高企，尋日成交激升至8.8億元，金額仲有三成七來自空軍，淡友點諗，唔使畫公仔畫出腸！

國美收購獲睇好

昨日迅銷（06288）半場拉閘，份首季業績，受去年底日本氣溫較往常為高，影響冬季產品銷情所拖累，期內盈利480.24億日圓，按年跌30.2%，期內收益升8.5%至5,203.03億日圓，其中，來自日本優衣庫（Uniqlo）事業分部收益及經營溢利分別跌0.7%以及12.4%。

大跌市之下，一向表現堅挺的家電股亦無一幸免，海爾電器（01169）跌4.53%、海信科龍（00921）跌2.59%、至於國美電器（00493）則跌7.2%。

國美電器將於本月二十二日召開股東特別大會，表決是否收購大股東黃光裕的資產，根據最終協議，國美電器將以90.95億元收購黃光裕餘下的國美未上市資產，相比最初作價112.68億元低近20%。

收購完成後，根據國美一五年上半年業績和新的協議計算，國美和目標集團一五年上半年備考淨利潤總計為9.43億元人民幣，備考每股盈利將增約3.6%。

對於是否收購大股東資產，市場意見分歧，德銀分析指，交易隱含總對價下降約19%，其中交易支付現金由22億元降至10億元，配發和發行新股份從62億股降至55億股，其他則維持不變，作價吸引，予國美「買入」投資評級及目標價1.82元。

國美現價市盈率12倍，完成收購後，旗下零售門店將增至1,791間，有助提升市場佔有率，並將整合零售、電貿及物流等業務，估計有助公司提升投資回報。