去年十二月中國股市表現平穩上揚，滬綜指及深證中小板兩板塊表現俱佳。美國聯儲局加息不確定因素解除、官方釋出今年政策工作目標。步入一六年，中國股市表現可望持續平穩。

基本面方面，去年經濟狀況略顯疲軟，中國十一月官方製造業PMI僅49.6，按月回落0.2個百分點，且連續四個月於50榮枯線下方；十一月出口數據負增長3.7%，連續五個月落入負增長，外需經濟增長動能亦為疲弱。

由於經濟增長放緩和通縮壓力加大，預估政府可能會進一步放鬆貨幣政策，同時執行擴張性的財政政策，以避免今年中國經濟進一步放緩。

國策聚焦五大目標

資金面方面，十一月份CPI年增率僅1.5%，仍大幅低於人行3%目標水平。市場普遍預計人行仍有降準減息空間，今年寬鬆貨幣政策可能成為常態。兩融餘額自去年十月中旬以來，維持於1萬億元人民幣窄幅區間水平，A股投資者槓桿及流動性表現皆為穩定。整體而言，流動性寬裕將有利股市延續漲勢。

政策面方面，十二月上旬中央經濟工作會議落幕，會議結論總結出今年五項目標，包括去產能、去庫存、去槓桿、降成本、補短板（補齊基礎設施短板、提高資本生產效率等）。

五項目標雖然非為短期刺激股市動能、立竿見影之舉措，但中長期有助改善經濟結構與提升企業品質。短期聚焦於房市庫存消化政策、傳統過剩產業去化問題以及企業營運成本降低之相關政策，可望於「十三五」開局之年奠定「穩增長，調結構」之良好基礎。

展望A股後市，在外資休假下，滬港通交易淡靜，融資水平隨行情上下無明顯增加趨勢，十二月下旬行情開始進入整固；經濟狀況仍差，然而貨幣政策持續寬鬆，中央經濟工作會議明確提出去產能目標，預估地產股最為受惠。

今年為「十三五」計劃首年，在兩會定調後預估陸續有利好政策推出，有利相關股份表現。相信大型增長股持續受制於經濟疲弱，難有表現；小型增長股各擁題材，將較有表現機會。