環球金融市場告別多事之秋的二○一五年，主要央行政策在去年各行各路，歐日加碼量寬，中國在八月主動讓人民幣貶值打響貨幣戰，美國則在年底反其道而行，近十年以來首次加息，凡此種種均在市場掀起波瀾。

踏入一六年，環球央行政策走向看來難以一致，更甚是愈行愈遠的機會更大。貨幣政策分歧，令資金流向無從捉摸，金融市場恐會更為波動，夾在中間的新興市場處境堪憂，這一年觸發新危機的可能不容抹殺。

回顧去年，最矚目的大事當然是美國聯儲局在十二月宣布加息，由於已在預期中並且已被消化，環球市場尚算風平浪靜。不過，這或許只是暴風雨的前夕，因為加息還會陸續有來，並主宰着美元走勢，影響全球資金流動，同時亦是主導環球經濟的重要變數。

事實上，美元在加息的憧憬下已持續走高，資金逐步撤出新興市場，估計在今季尾或下季初，當下一次加息預期再起，將推高新興市場的融資利率，在息口上升推動下令資金加快流向美國，對大量持有美元債務的國家或企業，風險隨之上升。目前環球經濟仍然不振，新興國抵禦衝擊的能力無疑令人憂慮。

據統計，二十四種新興市場貨幣於一五年差不多全線下跌，隨着美國利率上升令新興國資本外流，估計今年新興市場貨幣下行壓力持續。

與此同時，歐日繼續推行量寬放水，反映經濟依然疲弱；中國不斷被揣測需要減息降準，預示着內需仍然不足，增添商品價格的下行壓力。其實，在美國加息後，對依賴資源出口的新興國已雪上加霜，既要面對資金外流，而大宗商品又是經濟支柱，價格下滑嚴重影響收入，巴西、俄羅斯及一些新興經濟體受打擊最大，令人擔心在新一年，上述的雙重打擊容易引發新危機。

國際油價下滑已令沙特等石油出口國財政赤字高企，旗下的主權財富基金為應急，已開始拋售資產，撲水班資回朝救國。若然油價仍無起色，主權基金拋售潮必會持續，是金融市場面對的另一巨大隱憂。

人民幣成功加入SDR貨幣籃子後，貶值壓力有增無減，去年八月一場主動貶值引發亞洲貨幣戰仍歷歷在目，結果全年貶值約百分之五，若然貶值趨勢持續，貨幣戰白熱化的機會勢必增加。由於人民幣貶值，加上已經相當國際化，資金更易快速外流，對中國實體經濟將構成直接打擊。

市場危機處處，在全球一體化下各國經濟環環緊扣，容易引發骨牌效應，再加上貨幣政策各走極端，經濟表現又有巨大落差，一旦爆發危機恐一發不可收拾，屆時香港亦難以置身事外。因此，一六年投資市場仍是充滿變數，投資者最緊要做好風險管理。